货币政策中介目标

出处：按学科分类—经济 中国金融出版社《中华金融辞库》第148页（753字）

中央银行为了把货币供应控制在预定目标以内而选择采用的能够达到预定目标的中介性政策变量指标。某一种变量可否作为货币政策的中介目标，需要满足四个基本条件：①相关性。对货币政策目标有明显的经济相关和统计相关性质。②可控性。对货币政策工具反映灵敏。③可得性。能够迅速获得可供操作和分析的资料；货币政策中介指标的实现，依赖于中央银行所能有效运用的政策工具。④可测性。作用于货币政策的效果可以计量和测算，而且对政策效果和非政策效果能够作出显着的区分。

中介目标可分为数量指标和价格指标两大类。数量指标是可以影响货币政策目标的各种可以直接控制的数量作为中介指标，如信贷规模、支付准备金、基础货币、货币供应量(M₁、M₂)等；价格指标是可以影响货币政策的变量作为中介目标，如长短期利率、公司债利率、汇率等。各国都从本国的国情出发选择自己的中介目标，对选定的指标，各国中央银行也有不同的控制目标值。一种是根据经济发展状况，提出今后一个时期所要达到的计划指标或目标值区间，如美国、英国、德国采取公布中介目标范围的办法，而且控制得比较严格；而日本等国家，则采取发表货币供应量“预测值”的办法，中央银行以预测值为目标去调整经济有一定的灵活性，也可以改变政策和操作手段，使“预测值”朝着有利于实现货币政策目标的方向发展。发展中国家因市场不够成熟，采用数量控制指标的国家比较多；而发达国家目前更多地向价格指标即利率和汇率指标过渡。

1975年，国际货币基金组织(IMF)建议各成员国(主要是发展中国家)以货币供应量为货币政策的中介目标，并提出，该项指标应由货币当局每年预先公布，严格执行。