社会公众股一级半市场

出处：按学科分类—经济 中国金融出版社《中华金融辞库》第933页（924字）

私下转让社会公众股申请表、存款单的交易市场。1995年以前，由于中国股票市场的发行价格与上市交易价格之间存在着较大的差距，而发行的股票数量又相当有限，由此，在采用申请表、存款单等发行方式中，一些购买到申请表、存款单的投资者，将这些申请表、存款单或中签的申请表、存款单以高于购买时的价格私下转让，由此，在股票发行市场与交易市场之间，形成了一个私下转让申请表、存款单的交易市场，称之为“一级半市场”。社会公众股一级半市场投资者，以个人投资者为主，但也有机构投资者参加其中。其特点：①不规范、不合法的市场；②高风险的市场；③私下交易，既无固定场所，又无正常秩序；④时间短，取决于申请表、存款单发售的截止日与购股截止日的天数；⑤交易价格因人、因时、因地、因股票种类、因发售的申请表、存款单数量等诸多因素的变化而变化。

社会公众股一级半市场的交易价格。在认购证方式中，大致上等于：认购证价格+(每股发行价与上市价差额的50%至80%)×每一张认购证所能认购的股票数量；在申请表方式中，大致等于：申请表的购买价格加上50%～150%的利润；在存款单方式中，中签的存款单号码的价格，大致为(每股发行价与上市价差额的50%左右)×每一张认购证所能认购的股票数量。但在实际交易中，一级半市场的交易价格因人、因时、因地而异，变化很大，差距也很大。

在进行一级半市场投资时，因各种不确定性因素，使投资者遭受损失的可能性。主要有：①中签风险，在摇号抽签之前购买的申请表、存单号等，面临着不中签的可能性，若不中签或中签率很低，则投资者可能得不到预期的收益，甚至可能赔本；②上市价格的风险，如果股票的上市价格低于预期值，在一级半市场购买申请表、存单号的投资者可能得不到预期收益，甚至可能赔本；③机会风险，如果中签时间与上市时间的间隔较长，投资者可能损失其他有利的投资机会；④制度风险，股票一级半市场属不合法市场，在交易中，如果被查扣，则申请表、存单号的卖出者和买入者都将面临损失；⑤其他风险，如由申请表、存单号的伪造所带来的损失。