互换交易证券化

出处：按学科分类—经济 中国金融出版社《中华金融辞库》第1067页（501字）

亦称“结构性衍生产品”。将债券与衍生商品交易组合成一种“特殊目的工具”(Special Purpose Vehicles，SPV)，并以此为基础，发行浮动利率或固定利率债券的过程。传统互换交易的进一步发展。因其将多种金融衍生商品结合在一起，故称“结构性衍生产品”。传统的互换交易虽然为投资者提供了防范利率风险的有效工具，但因其操作技术比较复杂，相当多的金融机构仍不能或不愿意涉足其间。为了吸引更多的投资者进入互换市场，市场开发者们创造了这种将债券和互换交易相结合的新金融工具。投资者通过购买这种债券，一方面事实上参与了互换交易，另一方面，又不需要充当互换交易的交易方，而且能得到所需要的现金收入。在专统的掉期交易中，债券和掉期是相互独立的，因此，即使债券出现违约停付，互换合约却依然需要履行。以特殊目的工具将两笔交易相结合，就将互换的风险转给了发行该工具的银行，投资者只需承担信用风险。到1996年底，已经发行的主要互换证券化工具有：莱塞(Lasers)、阿戈(ARGOs)、斯蒂尔斯(STEERs)、斯里斯(SIREs)、依格尔皮尔(Eagle Pier)，等。