替代效应

出处：按学科分类—经济 中国金融出版社《中华金融辞库》第1600页（593字）

关于货币与其他财富存在形式之间的相互替代性及其对经济影响的一种理论。该理论认为，货币是一种资产、一种财富的存在形式，因而它与其他资产、其他财富的存在形式间有一种相互替换性。货币在不同领域与其他资产、其他财富形式的替换性对经济的影响是各不相同的。

“替代效应”是现代资产组合理论的理论基础之一。它源于凯恩斯“在货币与债券间”的灵活偏好抉择理论。在凯恩斯的理论体系中，货币是其他金融资产的替代物，货币在金融领域具有极高的“替代效应”。金融领域高度的替代性导致了凯恩斯学派体系中货币需求利率弹性极高的假定，利率成为凯恩斯货币政策的关键指标。现代货币学派否定货币仅是狭小范围内的金融资产的相互替代物，并指出，货币不仅是金融资产的替代物，而且也是其他包括不动产在内的所有资产的替代物。货币是一种具有独特性质的资产，是一系列资产中与债券、股票、房地产、耐用消费品、人力资产等并列的一种特殊资产。货币在更广泛领域与多种财富形式的替换性导致了货币在金融领域的“替代效应”是较低的，因而由债券价格涨落所引起的货币需求仅仅是影响货币需求的多种因素之一，因而利率对货币需求的调节作用也是相当有限的。在现代资产组合理论中，货币是一种最具安全性和流动性的资产，货币与其他资产的抉择正是以货币的“替代效应”为基础的。