道·琼斯理论

出处：按学科分类—经济 中国金融出版社《中华金融辞库》第1716页（1412字）

美国以及其他国家股票投资者预测股市涨落最常应用的方法。道·琼斯是美国道·琼斯金融新闻服务社及华尔街日报的创办者，他曾于1902年逝世前经常在他的社评中阐述其理论。以后汉密尔顿接道氏任该报社论主编，继续阐扬他的原理，并在其所着《股票市场的晴雨表》一书中，对道·琼斯理论详为申述。再后S．A·纳尔逊出版名为《投机的ABC》一书，内容一半为本人在证券市场交易的经验，一半为道·琼斯原理的阐述。经过纳尔逊的整理，道·琼斯理论最后定型。

道·琼斯理论的要点包括如下几个方面：

①道·琼斯理论建立的基本前提，是认为股市存在三种运动：第一是主要运动，亦称主要趋势。这种趋势是长期的，代表股价长期的上升趋势，或者长期的下降趋势，每次趋势时间持续1～5年。第二是次要运动，亦称次要趋势。次要趋势是在主要的上升市场中所发生的急剧的反应，或者在主要的下降市场中发生尖锐的上升。在每一个主要趋势中，含有多次的次要运动，时间长度通常为两个星期到一个月；第三种运动是股票价格的日常波动。在这三种运动中，第一种最为重要，第三种最不重要。

②主要运动与次要运动可以根据铁路股票平均数与工业股票平均数的变动情况予以预测。铁路平均数是根据20种主要的铁路股票编制。工业股票平均数是根据30种工业领头股票编制。这两种平均数能够反映全国商品生产和商品流通所发生的变动，以及反映出公司的收益状况。两种平均数不能够预测主要运动与次要运动延续的期限有多长，不过这些平均数的活动，能够表示出什么时候已经开始一种新的运动。

③一种新的主要运动或者次要运动的开始。只能在两种平均数互证情形下，才能肯定表现出来。并且，这种互证作用通过两种现象表示。所谓两种平均指数互证，是指它们必须彼此配合。假如一种平均数上升，另一种平均数下降，便没有重要性可言。必须等到两种平均数向相同的方向变动，才可称为互证。这种互证情况可能以两种现象来表现。第一种现象，是两种平均数经过一段牛皮状态的波动，然后产生突然的上升或下降。牛皮状态系指股票平均数在一个很狭窄的范围内发生起跌现象，上下波动距离不超过3～4点的范围，延续几个星期而无重大变化。一旦两种平均数发生牛皮状态，表示股市处于均衡状态，多头与空头的力量大体相等。第二种现象，是两个平均数同时表现出新的高点或新的低点，而产生互证作用。由于在很多情形下，股份平均数根本没有牛皮状态的表现，在这样一种情势中，两种平均数的互证作用是以新高点或新低点表现出来的。只要两种平均数的新高点在同时期内超过了过去的高点，便有繁荣市场的产生；而一旦两种平均数的新低点同时低于以前的低点，便有不景气的市场产生。

④市场活动完全根据平均数的变动来预测，不须考虑到交易的数量及其他统计资料，也不需要图表的分析。

⑤道·琼斯理论的主要目的，是在预测股票的主要趋势，但也可以用来预测次要运动。不过，预测次要运动是不重要的。同时需指出，道·琼斯理论不是在于运用后能够控制市场，而是提供投资者一种保护自己的方法，以便能对付市场趋势的变化。