随机走动模型

出处：按学科分类—经济 对外经济贸易大学出版社《当代国际贸易与金融大辞典》第577页（821字）

计量经济学中预测未来汇率的模型之一。

根据统计分析，外汇汇率的变化是依照随机走动方式进行的，也即外汇汇率从一个时期到下一个时期的变化，等于一偏移项d，加上一个随机成分U_t，其数学表达式为：S_t=S_t－1+d+U_t。如果S_t是在第t－1期作出的关于第t期的即期汇率的合理预期，即经济人(理性地追求利益最大化的企业、事业、社团及个人)的主观预期与在获得全部信息的条件下作出的数学期望值完全相同，则第t期的汇率预期值为：E_t－1S_t=E_t－1S_t－1+E_t－1d+E_t－1U_t=S_t－1+E_t－1d

这是因为在t－1期，S_t－1是已知的，而下一个时期的随机误差项U_t的期望值总为零。此模型意味着：下一个时期即期汇率的合理预期值简单地相当于目前观察到的汇率加上或减去可能存在的一个偏移项。如果不存在偏移项，即E_t－1d=0，一个经济人最好的预测为：下一个时期的汇率将与目前的汇率相等。

例如，1994年4月2日：RMB8．72／US$，根据随机走动模型，则预测4月2日人民币汇率仍为RMB￥8．72／US$。如果4月2日人民币实际汇率为￥8．75，则存在0．03元人民币的偏移。

那么4月3日的预测值即为8．75RMB／US$。随机走动的模型中E_t－1d代表汇率预测偏差，体现了即期汇率中未被预测到的部分，这部分如果用合理预期来解释，应该是全部信息与经济人所知信息的差额。

假定t期汇率的基本因素(如货币供应量、利率、国际收支等)构成全部信息Z_t，t－1期对t期汇率决定因素的预期为E_t－1Z_t，那么偏移E_t－1d可表示为：r(Z_t－E_t－1Z_t)，其中r为常数，也即经济人可以根据自己对国际金融信息的获取能力及分析判断能力，计算出经验数据r，在此基础上求出偏移，从而最终得出汇率的预测值。

随机走动模型具有操作简便，成本低廉的特点，任何经济人都可加以应用，但准确性不高，不能用于经常性、大规模的外汇交易预测。