保持外币头寸

出处：按学科分类—经济 对外经济贸易大学出版社《当代国际贸易与金融大辞典》第578页（625字）

外汇经济人经常运用的外汇风险管理战术之一。

涉外经济人的外汇头寸暴露可分为多头和空头，保持外汇风险头寸，是企业为获取风险收益而采用的策略。企业保留外汇多头，即企业的外币资产大于外币负债，例如企业从本国筹资然后投资于海外，将本币资产转换成外币资产，或设法获得外币资产。保持外汇空头则相反。如果(1)由本币和外币的利差引起的本币可能贬值的损失被企业高估；或者(2)相对于购买力平价决定的远期汇率，本币的通货膨胀率被企业高估，也即外币变动可能比购买力平价决定的升幅还要高，或比购买力平价决定的降幅还要低，尤其当外国的政局比本国稳定时，企业应保持外汇资产多头。

例如，本币利率为15%，外币的利率为10%，根据购买力平价，本币的远期汇率将下跌5%，外币则应上涨5%，但是，实际汇率与利率平价并不一致，如果企业认定本币下跌(即外币上涨)的幅度绝对超过5%，企业保持外汇多头就可获取风险收益。如果企业低估外币可能升值的幅度，或者高估外币的通货膨胀率，也即认为外币的实际汇率比购买力平价或利率平价决定的均衡汇率上升得慢或下降得快，则企业保持外汇空头，也即外币负债大于外币资产，一旦外币汇率的变动真如其所料，企业就可减轻债务负担，获取风险收益。

但应该注意的是，保持外汇头寸，则风险与机遇并存。企业能否获得风险收益，完全取决于其预期的准确度，一旦判断失误，企业将蒙受巨大的损失，这种损失比企业实行风险中立化时的损失还要大。