结构金融

出处：按学科分类—经济 经济科学出版社《西方经济学大辞典》第512页（568字）

结构金融又称为契约终止，是一项金融工程技术，指通过将国库券存入一个不可撤销的信托账户的做法消除掉资产负债表上的债务。

举例来说，一家公司出售了面值5千万美元，息票利率为6．75%(半年付息一次)，期限为30年的抵押债券。假设10年后，利率上升，债券价格下降，使其收益率变为10．25%，总市值为3524万美元。

同时，期限为20年的不可赎回的国库券收益率为10%，同样半年支付一次利息，息票利率为6．75%。该公司可用3606万美元买下面值为5000万美元的国库券，然后将它们存入一个不可撤销的信托账户，用其利息和本金来偿还公司原来发行的债券。这样，公司以3606万美元的成本赎回了5000万美元的债务，并将其从资产负债表上消除掉，同时避免了从市场上直接买回债券会引起的债券价格上升以及税务问题。

公司会在下列情况下考虑采用结构金融：①账面上有低息票利率的债券。②需要降低财务杠杆。③预期利率下降。④现金充足。公司是否能从结构金融中获益取决于：①对公司财务报表的影响；②此类交易在经济上的好处。

后者由以下三方面决定：即所终止的债务利息支付的规模，再投资于结构金融的证券组合的税后收入，以及考虑到交易的税收效应后，建立结构金融的证券组合的成本。