凯恩斯学派模型中的财政货币政策

出处：按学科分类—经济 经济科学出版社《公共经济学大辞典》第1116页（4806字）

【内容介绍】：

凯恩斯学派模型彻底改变了古典学派模型的某些假设条件，阐明了不存在走向充分就业的自动趋势，而且认为在某些条件下会导致一种低于充分就业的均衡产出(就业不足均衡)。

这一结果建立在新的货币需求理论和收入在消费与储蓄间配置的理论基础之上，并否定了工资和价格是完全灵活性的古典学派的关键假设，尤其认为货币工资不具有向下的灵活性。

我们首先建立基本的凯恩斯学派模型，然后分析财政货币政策的影响(Dennis，1981，p．88－94)。

为了分别考察财政政策和货币政策的效应，我们假定政府支出的任何增加(△G)不是由增税(△T)而是由发行公债来融资的；所有变量都以实际价值定义。

凯恩斯学派模型 储蓄和投资函数由下列方程式给定：

S=a₀+a₁y+a₂r (1)

I=b₀+b₁r (2)

S=I (3)

其中，a₀＜0，b₁＜0，0≤a₁≤1，a₂＞0，b₀＞0。

S代表储蓄，I代表投资，r代表利率，y代表实际收入。

为了推导出IS曲线，把利率从储蓄函数中消掉，以示收入变量的决定作用：

S=a₀+a₁y (1′)

把(1)式和(2)式代入(3)式，得到：

r=［(a₀－b₀)／b₁］+(a₁／b₁)y (4)

其中，a₁／b₁＜0，表明IS曲线的斜率是负的。

需要指出的是，倘若利率保留在储蓄函数中，则利率方程式可写成r=［(a₀－b₀)／(b₁－a₂)］+［(a₁／(b₁－a₂)］y。这也许会影响IS曲线的斜率和位置，但不会影响有关财政货币政策的基本结论。

LM曲线由下列方程表示：

M_s=M (5)

M_D=m₁y+m₂r (6)

M_s=M_D (7)

m₁＞0，m₂＜0

式中，M_s代表货币供给，M_D代表货币需求。

把(5)式和(6)式代入(7)式，在均衡中得到：

r′=(M′／m₂)－(m₁／m₂)y (8)

由于－m₁／m₂＞0，故LM曲线的斜率是正的。图1以传统的IS－LM形式表示了方程(4)和方程(8)。注意，图1以及下面的各图中，LM曲线是非线性的，方程(6)的线性形式是一种简化，不影响分析结果。

图1 一般IS－LM模型

市场均衡是由这两条曲线的交点(r′，y′)决定的。解(4)式和(8)式，得到：

［(a₀－b₀)／b₁］+(a₁／b₁)y

=(M／m₂)－(m₁／m₂)y (9)

y=［m₂(b₀－a₀)／(a₁m₂+b₁m₁)］

+［b₁／(a₁m₂+b₁m₁)］M (10)

货币政策 从(10)式可清楚地看出，货币供给变化对收入水平的影响程度取决于参数a₁、b₁、m₁和m₂，它们都是IS－LM模型的斜率参数。

△y=［b₁／(a₁m₂+b₁m₁)］△M

=｛1／［(a₁m₂／b₁)+m₁)］｝△M (11)

△M的系数可称之为货币乘数，其符号是正的，除非b₁=0(因投资的利率无弹性)或m₂=∞(因流动性陷阱的存在)。在凯恩斯学派模型中，货币政策的传导机制是m₂(△M→△r)、b₁(△r→△I)和a₁(△I→△y)，而m₁(△y→△MD)是反馈效应。

b₁越大以及a₁、m₂和m₁越小，货币政策的能量越大。尤其是m₁越小，从收入到M₁需求的反馈效应越小，货币政策的能量就越大。

图2阐示了货币供给增加的效应。假定在所有反馈效应已结束的情况下，实现了一种新的均衡。

货币供给增加(LM₁)导致利率下跌(r₁)，因此，投资和收入增加(y₁)。

图2 货币供给增加的效应

财政政策 然而，凯恩斯学派经济学抓住了货币政策传导机制的潜在弱点和不稳定性，认为货币政策不如财政政策有效。

我们以图3来阐示扩张性财政政策的效应。

政府支出增加(或者减税)使IS曲线移至IS₁。

政府的自主性支出(autonomous spending，即不受利率等因素的影响)增加提高了收入(y₁)。可是，利率会随之上扬(因为以公债融资△G，并使得货币从投机余额转向交易需求)，在一定程度上阻碍了私人投资，也就是说出现了部分排挤效应，因而均衡收入为y₂而不是y₁。

可见，财政政策避免了货币政策的传导机制存在的问题，因而对收入具有更稳定的影响。

图3 扩张性财政政策的效应

特例1：流动性陷阱(1iquidity trap)在这种特殊情况下，IS曲线仍由(1)式、(2)式和(3)式决定，均衡方程仍为：

r=［(a₀一b₀)／b₁］+(a₁／b₁)y (4)

可是，LM曲线则与一般模型的不同。

我们知道，流动性陷阱表明的是这样一种情况，即利率非常低，以致于每一货币持有都相信它会提高。没有人准备持有债券，所有新的货币都会变成闲置余额(idle balances)而不用来购买债券。因此，货币需求可以写成下式：

M_D=m₁y+m₂r_min (12)

式中r的下角标“min”代表“最低”。根据(5)式，货币均衡由下式决定：

M=m₁y+m₂r_min (13)

由于债券与货币是完全替代的，且货币需求关于利率是完全弹性的，故此，货币供给增加的效应是在现行利率r_min之下直接提高货币需求。

货币政策无效，既不能影响收入，也不能影响利率。这种情况如图4所示，货币供给增加，均衡收入(y′)未改变。

图4 在流动性陷阱情况下的财政货币政策

在流动性陷阱下，IS曲线的移动(IS₁)必定增加收入水平。例如政府支出增加将使收入提高到y₁(对应于LM)。

这使得经济走出流动性陷阱状况，从而货币政策现在具有一定作用。注意，因经济处于流动性陷阱状况，利率保持在其最低水平上，政府支出的微量增加(比如IS₂)就会对经济产生一种无阻效应(undamped effect)。因此，LM曲线越平，财政政策的效力越大，货币政策的效力越小。

特例2：利率无弹性投资 在凯恩斯学派模型中。投资假定是利率的负函数：

I=b₀+b₁r (14)

b₀＞0，b₁＜0

在利率无弹性投资情况下，(14)式变为：

I=b₀ (15)

亦即投资决定的所有自变量都包含在b₀中。合并(1)式和(3)式，得到：

y=(b₀－a₀)／a₁ (16)

因此，收入由实际部门的参数惟一决定，结果，在固定的收入水平(y′)上，IS曲线是垂直的(如图5所示)。

(5)式～(7)式决定了货币市场均衡，得到：

r′=(M′／m₂)－(m₁／m₂)y (8)

在一般模型中，货币扩张对利率的影响由m₂的大小决定：

△r=(1／m₂)△M (17)

然而，这是货币政策措施的最终效应，因为利率降低使得投资从而使收入没有改变。也可以用另一种形式来表述：

△y=［b₁／(a₁m₂+b₁m₁)］△M (18)

由于b₁=0，因此，货币供给增加对收入没有影响。

如图5所示，货币供给增加(LM₁)引起利率下跌，而由实际部门决定的收入仍然是y′未变。

图5 财政货币政策与利率无弹性投资函数

在这种情况下，财政政策则通过移动IS曲线(IS₁)，肯定会增加收入水平(y₁)。

与此同时，利率虽然有所上升(r₂)，但没有阻碍任何投资支出，因为投资对于利率是无弹性的。

特例3：流动性陷阱与利率无弹性投资在流动性陷阱(水平的LM曲线)和利率无弹性投资(垂直IS曲线)同时出现的情况下(如图6所示)，货币供给的任何增加与收入和利率没有关系，故货币政策无效。

可是，财政政策就不同了，它将移动IS曲线(IS₁)，必定增加收入水平。利率是否同时提高，取决于IS曲线是否处于流动性陷阱范围内。

图6 流动性陷阱与利率无弹性投资函数。【参考文献】：

古典学派模型中的财政货币政策(Fiscal and Monetary Policy in the Classical Model)

货币学派模型中的财政货币政策(Fiscal and Monetary Policy in the Monetarist Model)

传统的凯恩斯主义经济学(Traditional Keynesian Economics)

Dennis, G.E.J., 1981, Monetary Economics, Longman Group Limited,