对存在风险的金属的分析

出处：按学科分类—经济 北京出版社;北京出版社出版集团《金属交易手册》第114页（2728字）

在现实中，金属交易并非如例子中所表现的那么简单。例如中间品加工商经常会：

·对尚未发送至仓库中的新的远期采购进行定价；

·将尚未从仓库发出的远期现货销售进行定价；

·运送购买的已定价商品入库；

·运送销售的已定价商品出库。

新合约达成协议、调整以及合约的到期这几种会使现货账户和LME金属账户变得非常复杂的情形通常是同时出现和进行的。

在执行一个套期保值项目之前，对存在风险的现货金属进行确认是非常重要的。这种金属就是指依照固定价格买进或卖出的金属。一旦金属的价格被固定，该金属就会由于随后发生的价格变化而存在风险，除非存在一个数量与之相抵的卖出或买进头寸。当风险因素被量化时，可以考虑采取抵消行为，或对不均衡状态进行套期保值的操作。

对每天购买或销售的金属定价应该随时加入到公式中或从公式中扣除，并对净余额进行相应的调整(详见第7．6．1节)。另外，一些公司有一定数量的金属会经常存在风险，因为这部分金属是用于维持其业务周转的，因此，必须保持一定量的存货。

基本来说，一旦存在风险的现货金属被确认，就可以考虑进行套期保值操作。

存在风险的现货金属的形成如下所示：

1．已买入金属(固定价格) 但尚未交割。 500公吨

2．加上：金属存货和加工中的金属 250公吨

(即：在工厂内已定价的金属)。

3．减去：已卖出金属(固定价格)。 (400公吨)

但尚未从工厂运出。

4．余额：存在风险的金属数量 350公吨

下面的数据包括对基本库存的调整

4．余额：存在风险的金属数量 350公吨

5．减去：基本库存 (200公吨)

6．调整后的存在风险的金属 150公吨

7．在LME进行套期保值时需要卖出的数量 (150公吨)

8．在将套期保值的数量考虑在内后， 0公吨

存在风险的金属数量

7．6．1 日常调整存在风险的现货金属数量的公式

下例表明了如何对不同阶段存在风险的现货金属的公式进行日常调整：

·对新购入的金属进行定价；

·已定价的购入金属被运达工厂的仓库；

·对新卖出的金属进行定价；

·已定价的卖出金属被从仓库中运出。

例

操作

第一天全部现货数量

第二天变化数量

新的全部现货数量

1．购买已被定价，但尚未交割 － 500

新的购买已被定价，但尚未交割 增加 150

已定价的购买被交割 减少 (200)

在第一阶段中的新的全部现货数量 450

2．加上库存和WIP － 250

已定价的购买量被发运至仓库 增加 200

已定价的销售量被从仓库中运出 减少 (100)

在第二阶段新的全部现货数量 350

3．减去已定价但尚未交割的销售量 － (400)

已定价的销售量被从仓库中运出 增加 100

新销售已定价，但未出仓库 减少 (300)

新的全部现货数量 (600)

4．余额：存在风险的现货数量 － 350

每天发生的净数量变化 (150)

余额：存在风险的现货数量 200

5．减去：基础存货 － (200) (200)

6．被调整后存在风险的现货金属 150 0

7．在LME进行套期保值以对 (150)

冲存在风险的现货金属

在LME通过购入以对冲每天的净 150

变化量

LME新的套期保值总量 0

8．包括基础库存的存在风险的全部现

货金属