比率卖方期权差额交易

出处：按学科分类—经济 中国金融出版社《中华金融辞库》第1091页（625字）

亦称“比率看跌期权差额交易”。“比率买方期权差额交易”的对称。运用这种交易方式时，交易者买入若干个协定价格较高的看跌期权合约，同时又卖出更多个协定价格较低的看跌期权合约，且两者到期日相同。一般，交易者以与市场价格相等的协定价格水平买入看跌期权，以低于市场价格的协定价格水平卖出看跌期权。实行这一交易战略的动机是，交易者预期市场价格相对稳定，且未来将略有下降。在这种期权交易中，市场价格下降时交易者有可能蒙受较大损失；市场价格上升时交易者的亏损仅限于期权费净支出。交易者可以获得的最大利润，是在市场价格符合预测走势即相对稳定、略有下降时，买卖期权合约的协定价格差额与期权费净支出之差。例如，交易者买入三份英镑看跌期权合约，协定价格为1．62，支付的期权费为3×0．07×3000=630美元；卖出四份英镑看跌期权合约，协定价格为1．60，收取的期权费为0．05×4×3000=600美元。盈亏均衡点上限为：1．62－(3×0．07－4×0．05)÷3=1．6167，下限为：1．60－[(1．62－1．60)×3－0．01]÷(4－3)=1．35。当市场价格下跌，低于1．55时，交易者有可能蒙受较大损失；当市场价格介于1．55与1．6167之间时，交易者盈利且最大利润额为(1．62－1．60)×3×3000－30=180美元。当市场价格上升，超过1．6167时，交易者亏损630－600=30美元。