对冲基金

出处：按学科分类—经济 经济科学出版社《世界经济学大辞典》第152页（1031字）

亦称避险基金。

指由少数熟通金融业务、善于利用各种金融工具、金融杠杆和套利技术进行各种金融投资、以高回报率为目的的富人个体，在不受国家有关部门监管的条件下所组成的一种特殊的共同基金。对冲基金中的“对冲”，又可译为“套期保值”、“套期交易”、“护盘”、“顶险”。

世界上第一家对冲基金出现在1949年，当前主要存在于美国。在世界上最为活跃的是美国的美洲豹基金和量子基金，代表人物是量子基金的索罗斯。对冲基金主要是通过创立一种新的投资体系，将一部分资金用来维持一揽子被卖空的股票，以此作为冲销市场总体水平下降的手段。在把市场风险控制到一定限度的前提下，利用杠杆效应放大其从个股选择中获得的利润。

其基本策略是：买进特定的股票作多头，再卖空另外一些股票。通过买进“价值低估”的股票和卖空“价值高估”的股票，就可以期望无论市场行情如何，都可以从中获得利润，即一部分股票在市场看涨时获利，另一部分在市场下跌时获利。

这就是对冲基金的“对冲”手法。

在运用新的金融工具时，它主要是通过采用保证金的办法和杠杆效应，以很少的投入，获取加倍的回报。与此同时，其在运用这些投资技术和新的金融工具时，也存在着更大的风险。对冲基金同一般共同基金的区别主要在于：(1)它的投资者必须是个人，而且按美国1996年证券法的规定，其参与者必须拥有价值500万美元以上的投资股票；(2)它的投资范围、投资方式和投资活动，不受证券管理部门的监管和限制，可以自由、灵活选择投资领域，自由、灵活运用各种投资技术，包括卖空、衍生证券的交易和杠杆；(3)它的筹资方式主要是通过私人联系的私募方式，其投资活动的各种信息，包括财务和资产状况，也都不向外公开；(4)它的经理人员的报酬，一般不是固定工资，而是佣金＋提成，而且他们还可以直接参股，获得投资红利；(5)它可以设立离岸基金，并通过这种方式逃避国家有关法律的限制和避税；(6)它的资金规模比一般共同基金要小得多，但因它善于运用各种投资技术和手段，特别是利用杠杆效应，所以其可以用较少的投入，获取可观的收益，它的投资回报率可高达30%～50%。

对冲基金的规模虽然不大，但由于它投资方式机动灵活，流动性大，加之善于利用金融市场的薄弱环节和杠杆效应，所以其对世界金融市场的有一定的冲击力，这种冲击力，在1997年发生的世界性金融危机中，表现突出，成为引发亚洲金融危机和俄罗斯金融危机的重要因素，并已引起各国的警惕和防范。