市场分割理论

出处：按学科分类—经济 经济科学出版社《西方经济学大辞典》第465页（436字）

一种与预期理论和流动性升水理论相对应的利率期限结构理论。

该理论将不同期限的债券市场视为完全独立和分割开来的市场，于是各种期限(长、短期)债券的利率由该种债券的供求所决定，不受其他期限债券预期回报率的影响。该理论的关键性假设是不同期限的债券根本不是替代品，故持有一种期限债券的预期回报率对另一期限债券的需求没有任何影响，其理由是投资者对一种期限的债券具有极强的偏好，往往出于习惯因素所致。例如由负债性质所决定，许多证券购买者只能将他们的购买对象局限于某一特定期限证券，而证券出售者则由资产性质所限也只能出售某一特定期限的证券。

由此，利率的期限结构是由每一种类期限证券的供给函数和需求函数所决定的，从而形成不同的回报率曲线的形状。

从理论的应用看，该理论可以较好地解释回报率曲线向上倾斜的原因，但却对解释不同期限证券的利率趋于波动(如不同期限证券市场完全分割、不大可能出现协同运动)等事实缺乏说服力，故分割市场理论存在较大缺陷。