债券信誉评级

出处：按学科分类—政治、法律 复旦大学出版社《国际惯例词典》第247页（1153字）

债券信誉评级指权威评估公司对上市债券质量进行分析并评定其级别，然后公诸于市场，作为投资者投资的参照依据。

债券信誉评级在西方金融发达的国家里十分普遍，大多数公司债券都要进行信誉评级，发行企业也要重视自身发行债券的级别，因为它对债券的稳定性与成本有着十分重要的影响。

债券信誉评级是随着金融业的发展、公司债券大量发行、种类不断增多而逐渐出现的现象。由于上市债券品种繁多，信誉优劣各异，差距很大，于是，出于市场的需要，西方国家很多经营咨询业务的公司开始专门从事对上市债券进行评级并向市场公布，逐步建立了各自的评估系统来区分各企业债券的级别。着名的债券信誉评级公司有美国莫迪公司(Moody’s)与斯坦达特－普尔公司(Standard & Poor’s)。莫迪公司评出的Aaa级或斯坦达特－普尔公司评出的AAA级债券被公众称之为“金边债券”，风险最小，还本付息总有坚强后盾；Aa与AA级虽较差一点，但仍不失为优等债券；再次是A级债券，财务后盾较弱，在经济逆转时可能会出现困难；Baa(BBB)至B级债券列于中等信誉，多少有些风险Caa(CCC)至C级在债券等级中属于最低级。莫迪与斯坦达特－普尔的等级对比如表4－7－2所示：

表4－7－2

除美国的莫迪与斯坦达特－普尔两公司以外，金融业发达的其他资本主义国家也都有本国的评级单位。所用信誉等级同这两家相应地一致，即最高为AAA(Aaa)级或A1级，其次为AA(Aa)或A2级……一般而言，一个(国家的)公司评出的等级，应有一定的依据，这样，其他国家也都可采纳。像我国的中国银行与上海投资信托公司曾先后在国外发行债券，前者被评为AAA级，后者也曾被评为AA级，都被认为信用可靠，不成问题。

一般说来，债券信誉等级同利率高低成反比例，等级越低的债券，质量越差，风险越大，利率也越高，反之，等级越高的利息成本也越低。评级公司在对债券信誉评级时，还要考虑一系列主要数据，包括债券发行企业的偿债历史以及许多有关的财务比率。

由于在经营过程中财务情况在不断变化，因此在债券发行后由于发行企业财务情况发生不利变化而使其信誉等级下降的情况也屡见不鲜。一旦降级，新债券再上市就必须提高利率，增加发行成本，所以，企业在考虑债券融资时一定要注意预期债券级别。

从投资者来看，一些稳健的机构都规定不得购买A级以下的债券，以保证不受损失。值得指出的是，也有某些公司债券没有评级，但不评级并不等于债券信誉不好。有些小公司发行的债券信誉虽好也不予评级。