财务杠杆

出处：按学科分类—经济 山东人民出版社《财税会计辞典》第405页（808字）

在现行国外企业财务管理中，分析资金供应的不同来源等财务方面对利润的影响，称财务杠杆。一个公司，利用长期债务或发行公司债筹借资金，以增加公司的利润，即增加普通股的收益。杠杆作用的利益须在公司债务(银行借款和公司债等)的利率低于公司的盈利率时才能获得。分析财务杠杆作用对企业盈利率的影响，常用如下两个指标：

资产收益率说明企业的投资收益率；资本权益收益率说明投资者的投资收益率。采取不同的财务政策的企业对获利率影响的不同，通过两个指标的数值能得到充分表现。例：A、B、C三个企业，总资产都为200元，A企业负债为0，资本权益额200元；B企业负债50%，资本权益额100元；C企业负债75%，资本权益额50元。产业经济在衰退和正常两种情况下，三个企业的资本权益收益率和资产收益率如下表：

由上表看出，三个不同借债程度的企业在相同的经济情况下，其资产收益率相同，但权益收益率均不同。当资产收益率低于利息率时，B、C企业借入资金的利息要由投资者的所得来支付，A企业权益收益率高于B、C企业。当资产收益率高于利息率时，B、C企业在付了借款利息成本后，还留下剩余部分给投资者，A企业的权益收益率低于B、C企业。所以，企业在进行财务决策的时候，当预期资产收益率超过借款利率(即债务成本)时，借款是有利的，借款比例愈高，对资本权益的收益也愈高。反之，当预期资产收益率低于借款利率时，借款是不利的，借入资金的利息不够部分要由投资者的所得来支付。因此，企业应考虑财务杠杆力对企业盈利的影响。