可调节通货论

出处：按学科分类—经济 中国金融出版社《中华金融辞库》第1657页（1065字）

亦称管理通货论。

通过国家调控货币以实现国家干预经济的一种货币金融理论。可调节通货论，是在第一次世界大战后，由凯恩斯在其《货币论》和《就业、利息与货币通论》两部着作中倡导提出的

可调节通货论的主要内容有：①银行体系对经济进行控制的可能性。

凯恩斯认为，银行体系有双重的调节体系和功能，银行一方面通过向生产者提供生产所需的贷款，支配营运资本资金的供应和工业流通需用的流通现金；另一方面则通过直接投资和对证券交易提供贷款，支配决定证券价格的资金供应量和储蓄存款量。这样，银行体系就可对固定资本和流动资本的投资率发生影响；而如果银行体系能控制本期投资的价值和数量，就能控制物价水平。②凯恩斯在《就业、利息与货币通论》中，把利率看成是一种货币现象。它是由货币的供给和需求两方面决定的，货币的需求又主要是由流动性偏好，特别是投机动机所左右的；货币的供给方面主要是由银行，特别是中央银行变动货币数量所决定的。

相对于货币需求，货币供给是外生政策变量。他认为，在经济萧条，存在非自愿失业时，通过增加货币供应量，降低利率，对增加就业有一定作用。

因为增加货币的供给会产生在当前利率下的超额货币供给，即使得货币的供给大于对货币的需求，这会导致对证券相应的超额需求，并使证券价格抬高，结果使利率降低。③凯恩斯认为，货币供应量的状况不仅影响利率，也影响物价。凯恩斯把货币需要量的增加对物价的作用分为两个阶段。第一阶段，货币数量增加之后，最先不是用在交易或预防的货币需求上，而是首先满足对货币的投机需求。

由于投机动机对利息率的敏感性，就使利率下降，在当时的资本边际效率下，刺激企业家对新投资的兴趣，因而投资方面的有效需求增加，结果就业、收入增加。第二阶段，国民收入增加，反而需要更多的用于交易和预防的货币来满足交易的需求，这就引起物价上涨。需求增加虽使物价升高，但供给增加又使价格下降，结果在需求和供给达到均衡状态时，物价不会随着货币数量的增加而同比例上升。

凯恩斯的可调节通货论其政策主张是，通过增加货币供应量，刺激有效需求，即刺激消费和投资，从而使就业量和国民收入量增加，以稳定经济，消除经济危机。

凯恩斯的这种政策主张，在20世纪初西方国家进入资本主义总危机后，被各国相继采用。虽然实践表明，它确实刺激和加快了西方各国的经济发展，避免了大的经济萧条与危机，但也带来了十分严重的后遗症——经济停滞与通货膨胀的并存。