原料与成品间的套利

出处：按学科分类—经济 对外经济贸易大学出版社《当代国际贸易与金融大辞典》第719页（502字）

可以认为是跨商品套利的一种特殊情况。

最典型的是在大豆及两项副产品——豆油和豆粕之间进行套利。这种套利是各种套利交易中最复杂的，因为这种套利往往要涉及如何分析和预测三个商品的价格。

大豆的原料与成品间的套利经常是由大豆加工商来进行的。目的是防止大豆购买价格上涨，或豆油、豆粕售价下跌引起的损失。

其做法之一是购买大豆期货合同的同时，卖出豆油或豆粕的期货合同，并将这些期货合同一直保持到在现货市场上购买大豆现货和将成品最终售出时才分别进行平仓。通过这种方法，大豆加工商可以将加工利润固定住，防止市场波动给他造成的损失。

然而，更常见的做法是反向大豆提油套利的情况。有时大豆成品的供应较充足，但由于一些特殊情况，如大豆出口增多，国内大豆供应量减少，大豆原料价格上升。这样，大豆原料与豆油、豆粕等成品的正常价格关系遭到了破坏。大豆加工商购进大豆的成本提高就会使他在加工中无利可图。因此，大豆加工商在原料和成品价格倒挂的情况下，就会卖出大豆期货合同，买进豆油和豆粕的期货合同，同时由于缩减生产，减少豆粕和豆油的供应量，三者之间的价格会逐渐趋于正常。这时交易者再分别平仓。