比率分析法

出处：按学科分类—经济 企业管理出版社《现代企业理财手册下》第1683页（3815字）

比率分析要借助于一整套科学的指标体系，这些指标体系的建立主要是依据股份制企业的会计准则；各项会计法规；股东、债权人及银行对股份有限公司的具体要求；企业所面临的社会经济环境的影响；以及企业财务管理的基本观念的影响，如：获取最大限度利润的观念，风险观念，货币时间价值的观念等；还有企业经营管理的客观要求。

在实际工作中使用的比率分析主要分为四大类：反映企业流动状况的比率；反映企业收益状况的比率；反映企业经营成果的比率；反映企业偿付财务费用的比率。以下将详细分析突出反映股份有限公司特点的企业收益状况比率及企业经营成果的比率。

1．反映企业流动状况的比率

(1)反映企业短期偿债能力的比率

(2)反映企业资产周转状况的比率

2．反映企业收益状况的比率

公司资产负债表上的权益由债权人权益(即负债)和股东权益两大部分组成。在财务分析中，通过对债权人权益及股东权益之间关系和它们与资产之间的关系进行分析，将有助于正确评价公司偿还长期负债的能力及其潜在的创造投资资源和获取投资资源的能力。常用指标有：

(1)负债股东权益比率。它直接反映债权人和股东之间的投资比例，公式为：

(2)负债权益比率。它反映债权人权益与公司权益总额(即资产总额)的关系，公式为：

就债权人而言，负债权益比率反映其承担的公司经营风险的程度。就股东而言，它反映公司利用举债资金的程度和举债风险。盈利稳定的公司，管理人员有较大信心决定借款水平，只要借入资金赚取的利润比资金成本高，借款愈多，对股东愈有利，并且没有过分的风险。但若在经济衰退时仍保持较高负债权益比率，则这种公司经营风险可能会导致企业破产。另外，当市场举债利率上升时，就对公司举债程度有了限制，扩大举债范围将增大公司财务风险，此时，负债权益比率应较低。

对公司的负债权益比率进行分析评价时，应结合公司的经营状况与偿债能力。

(3)长期负债比率。这个指标反映长期债权人权益在长期资本中所占的比例。这个比率提供公司能够遭受多大损失而债权人可以不受任何损失的信息，该比率越高，表明企业未来支付固定利益及债务本金的能力越差。它与负债权益比率一样，应结合现金流量、收益稳定性、经济环境的影响来分析。公式为：

(4)长期债务与股东权益的比率。它表明了公司从债权人处得到的资金与股东提供的资金加上累积盈余之和的比较，是衡量公司偿付长期债务能力与风险的比率。公式为：

有几点需要说明：

①这个比率的大小与公司的行业性质有密切关系，有些行业现金流量较稳定，其比率可高些，有些行业现金流量不稳定，这比率过高对公司的风险就太大。这个比率可以与同行业其他公司比较，以了解公司信用状况和风险程度。

②该比率越高，表明公司风险越大。如果公司的投资报酬率也高，那由于杠杆作用，借债越多，对股东的投资报酬率越高，对普通股股东有利。而且，通过负债扩大公司生产，原有股东对公司的控制权不受影响。

③在经济衰退时，这比率一般应保持低水平，以降低公司风险。经济繁荣时，这个比率也不应太高，因为股东往往不愿冒太大风险，应注意提高股东投资报酬率与降低风险之间的平衡。

3．反映企业经营成果的比率

(1)资产报酬率。它反映公司全部资本的收益率，是测试公司综合获利能力的一个重要指标，公式为：

分子上的“利息费用×(1－所得税)”是反映债权人参加收益分配(以利息收入形式体现)之前企业的盈利能力。由于利息费用是正常的税收扣减项目，因此必须以扣除所得税后的利息费用净额来表示。

这个公式又可以扩展为总资产周转率与销售利润率的乘积，从而显示这些比率是怎样交互作用以决定资产的获利能力。这种方法因是杜邦公司首创，故称杜邦财务分析法。公式为：

也即：资产报酬率=总资产周转率×销售利润率

这个公式表明，公司要提高资产报酬率，不仅要尽可能降低成本、增加销售、提高销售利润率，同时也要尽可能地提高资产使用效率。只有从这两方面入手，才能最有效地提高盈利能力，所以该比率对公司盈利能力的考核具有综合性和全面性。

(2)普通股股东权益收益率。公式为：

该比率越高，普通股收益资本盈利能力越大，反之亦然。

(3)普通股每股净收益。长期以来，这个指标一直被认为是衡量公司经营是否成功的最重要的指标之一。它之所以重要，是因为大多数财务报表使用者都非常重视这一比率，将其视为公司获利能力与未来现金流量的重要指示器，在资本市场上，该比率也是公司间相互比较的重要指标之一。

其计算公式为：

使用这一比率时应注意以下几点：

①这个指标没有考虑到产生净收益所必须的资产或资本这一因素。如果甲与乙两个公司的普通股每股净收益相同，但甲的资产为乙的一倍，显然甲获利能力比乙差。但这个指标不能反映这一情况。

②如果甲乙两公司净收益相同，股东权益与普通股股利收益率也相同，但由于两者发行在外的普通股面值或股数不同，也会使两者在这个指标上产生较大差异。

(4)价格收益比率。公式为：

该指标可反映公司管理部门的能力及公司的潜在增长能力，由此可以判断该公司股票与其它公司股票相比的潜在价值。

(5)股利分派率。它可以用来分析公司的股利政策，因为它反映公司分派的股利占净收益的比重，公式为：

不同投资者对股利分派率的要求是不同的，这在分析公司股利政策时已作了阐述。

(6)商品销售毛利率。它考核商品销售额减去销售商品进价成本后的差额占商品销售额的比率，公式为：

(7)资金利润率。它指本期利润与所投资的资金的比例，公式为：

这个指标可以进一步扩展为：

这个扩展式表明：资金利润率的大小受企业销售盈利大小和资金周转快慢的影响。一定条件下，销售利润率越高，资金周转越快，资金利润率越高，公司经济效益水平越高。

该指标还可与劳动效益相联系，展开为：

劳动效率高低是影响公司经济效益水平高低的关键，这个公式可以弥补资金利润指标未能直接反映劳动力占用效果的缺陷。

4．反映企业偿付财务费用的比率