对外经济合作企业的外汇管理
出处：按学科分类—经济 企业管理出版社《现代企业理财手册下》第1997页（4461字）
对外经济合作企业的生产经营活动分布在世界各地，在财务上与许多国家的货币发生关系，使用大量的外汇资金，面临着因汇率变动而蒙受损失的危险。外汇管理是对外经济合作企业理财的一个重要部分。
1．外汇汇率的预测
准确的汇率预测可以帮助对外经济合作企业在外汇管理方面作出正确的决策，采取可靠的措施和适当的方法。公司根据对外汇行情的预测，来决定资金的调拨，存货的购进和售出，应收款和应付款的收支时机，使企业财务和其他经营决策能有更好的反应和适应能力，从而提高外汇风险管理的决策性。
当代各国大部分实行的是浮动汇率制度，影响汇率变动的因素主要有政治，经济，政策等因素。
(1)汇率变动其本质上取决于外汇市场上各国货币的供求状况，而影响供求的主要是国际收支。如果一个国家的国际收支是顺差，则别国对该国的货币需求大，顺差国的货币汇率上升(即外汇汇率下跌)；如果国际收支是逆差，则该国家的货币汇率下跌(外汇汇率上升)。
(2)一国货币购买力的高低是影响汇率的一个基本因素，一般地，通货膨胀率低的国家，其本国货币汇率上升，反之，通货膨胀率高的国家，其本国货币汇率下跌。
(3)利率政策对汇率的影响是通过资本的收支表现出来的。如果某国的利率差异大于其远、即期汇率差异，资本便会由低利率国家流向高利率国家，使外汇供求关系发生变化、最终导致高利率国家货币汇率上升，低利率国家货币汇率下跌。
(4)影响汇率变动的因素还有各国的政策措施，包括政府的对外关系、贸易政策，投资以及外汇政策等。如果政府的政策不能解决基本问题，这就是可能贬值的先兆。
外汇汇率的波动，成为对外经济合作企业中一个重要的不确定因素。外汇汇率的预测通常有两种方式：判断模型和经济计量模型。判断模型是参加国别的情况进行的判断，通过经济变量与汇率汇率的关系来估计汇率的变动的一种方法。经济变量包括国际收支，利率，通货膨胀率，投资量，消费量，储蓄量，国民收入增长率，货币供应量等。这一般是对汇率进行短期预测的方法。例如，市场汇率的波动是完全由直接的供求关系变化所引起的，汇率的升降反映买家(多头)和卖家(空头)对汇率走趋的看法，当买方认为汇率上升，则会进一步买进外汇，卖方认为汇率不会下降，就会停止抛售，这时汇率就会趋于上升。反之亦然。
经济计量模型法是采用数学方程式，将影响汇率变动的诸因素，如工业生产，贸易流量，资本流量，相对通货膨胀利率和国际收支指标，制定国民经济的特定模式，预测汇率。例如，某公司预测美元US$同德国马克DM之比的复换百分比，通过定性分析，影响最大的为通货膨胀，国民收入增长率作为自变量，建立方程式。
DM=b。+b1INF+b2INC+u
其中b。，b2，b1为系数，u为误差，INF为通货膨胀率，INC为国民收入增长率。假定b。=0．0002，b1=0．8，b2=1．0，INF=4%，INC=2%，则可以求出DM与US$的互换百分比升值5．4%。
外汇预测是对外经济合作企业中外汇管理中最困难的一项。理想的外汇预测应当是对金额、时间、风险类型以及汇率变化的概率这四个方面的估计。
2．外汇风险的管理
对外经济合作企业对外汇风险的管理就是指对外汇市场可能出现的变化作出相应的决策。
(1)外汇风险的类型
要对外汇风险采取适当的战略，必须了解外汇风险的类型，外汇风险的类型一般可分为四种形式：交易型、经济型、会计型和税务型。
①交易型风险
交易型风险是指外汇波动所影响的现行商务活动的短期现金流量。这种类型的风险涉及汇率变化时的近期已成交的未清债务。
②经济型风险
经济型风险是指通过货币值的变化对境外企业未来收入的影响，即币值对未来销售、价格和成本的影响。
③会计型风险
会计型风险测度是币值变化对公司所报的合并资产负债表的影响。
④税务型风险
汇率变化往往隐含了所得税方面的变化。一般只能考虑汇率变化对所得税的利益和损失。
需要说明一点，西方国家一般把外汇风险称为外汇暴露的测度。
(2)外汇风险报告的编制
对外经济合作企业应当掌握足够的财务信息，评估和分析公司海外企业的外汇状况。每个境外企业都应向总公司上缴关于外汇风险和资金流量的财务报告。外汇风险报告和资产负债表都可以反映外汇方面必要的信息。
外汇风险报告的主要特点是，它略去了会计核算的某些项目，至于到底略去哪些项目将依赖于所使用的货币折换方法。外汇风险报告包括资产负债表以外的一些项目，如外汇合同，未来所承担的义务、租赁支付或未来的购买和销售合同。外汇风险报告反映的资产和债务都是用对外经济合作企业通用的货币来表示。
资金流量报告是按月或按季呈报的，它表示子公司商务所用的各种通货在未来一定时期同预期的现金流量。这样的风险报告实际上是一个按照通货类型区分的现金预算报告，它可以揭示报告期间各种货币发生的变化，还可以表示静态的资产负债表所不能揭示的未来商务通货流量所产生的风险。根据外汇风险报告，对外经济合作企业可以判断如何防止外汇风险造成的会计和资金的损失。
(3)外汇风险的对策
为了减少外汇风险，对外经济合作企业应根据汇率预测和外汇风险类型，外汇风险报告，选择一些行之有效的对策，使外汇的风险达到极小化。
①提前或推迟(支付)
当预测汇率将要变动时，加速或推迟应收款和应付款的收付，可以减少风险，增加收益。在对外经济合作企业内部单位，提前或推迟支付很容易进行。提前或推迟支付也用于相互独立的外国顾客之间。提前或推迟支付的指导原则是使流动资金能更有效地为公司的综合利益服务。一般是由弱币到强币国家加速支付，或由强币到弱币国家推迟支付。
当顾客使用提前或推迟支付时，会使对外经济合作企业内部单个分支机构的利益不能正常反映，因此需要总部对测度分支机构的各个经济指标作出相应的调整。
②远期外汇市场保值
远期外汇市场保值是根据发生在未来某个特定日期外汇交易的汇率而确定的一个协议。远期外汇市场保值交易中可以选择通货，可以通过卖出远期对应收金额保值或通过买进远期外汇进行保值。例如我国某对外经济合作企业以现汇购进美元的同时，签定合同3个月后在远期外汇市场卖出同样数量的美元。如果美元贬值，公司持有的美元会亏损，但在远期交易中，却可以赢利；如果美元升值，则公司在远期交割中亏损，但手中的美元却得到赢利，总之，不论哪种情况，公司都不会亏损。
③货币市场的保值
这里是通过货币市场，利用借贷或贴现和投资办法来对付外风险。使用货币市场保值的企业借入一种通货，然后将其转换为另一种通货。偿还贷款的资金，可以通过商务活动产生，因为在商务活动中保值得以补偿。偿还贷款的另一种方式，当贷款到期时在外汇市场购买即期外汇偿还。货币市场保值的成本取决于利率的高低。
④资产负债的平衡保值
这种方法主要是将有风险的资产和有风险的负债作一平衡。当面对风险的资产和面对风险的负债相等时，例如，某公司的A元资产与A元的负债相等，假如A元贬值的话，一方面是A元的资产有所升值，同时另一方面A元负债也相应下降；假如A元贬的话，一方面是A元资债增加，另一方面A元资产所值也相应增加，风险可以抵消。
外汇风险管理技术方法还有许多，如转移价格、平行贷款、资金经营多样化等，资金经营多样化包括资金来源、筹资、投资方式和方向等方面的多样化。多样化能使总体风险减至最低程度，因而在动荡的国际经济环境中，常被对外经济合作企业所采用。
3．我国对对外经济合作企业的外汇管理
对外经济合作企业的外汇由国家外汇管理局及其分局统一管理。
对外经济合作企业在境外投资时，按境外投资计划应有足够的外汇资金来源，并向外汇管理部门提供有关证明并备足占投资额5%的汇回利润投资保证金。汇回利润的留成比例规定，境内投资者应从境外投资企业分得的利润或其它外汇收益，从该对外经济合作企业设立之日五年内享受金额留成。五年后按20%上缴国家。
境外投资企业中的中方如需增加投资，在报国内原批审单位审批前，应出具增资理由报告书和提供境外企业历年的经营情况材料，报经所在外管局再次进行外汇风险审查和资金来源审查。
境外投资企业若需以利润或其他利益作为原缴资不足部分的补充或增资资金，以取得所在国的税收优惠的，须报当地外管局批准。