相同使用期限投资方案的决策

出处：按学科分类—经济 企业管理出版社《现代企业理财手册上》第531页（1811字）

固定资产投资一般涉及两个或两个以上投资方案的决策问题。各投资方案的有效使用期限可能相同，也可能不同，在进行决策时则应分别采用不同的方法来评价其投资效益，以便选择其中最佳的投资方案。

对于有效使用期限相同的若干投资方案的比较和抉择，可通过各投资方案的净现值、现值指数、投资回收期、内含报酬率等指标直接进行比较，从中选择投资效益最高的投资方案。

例：某企业生产乙产品，需购置一台生产设备。经分析研究，有A、B两种型号的设备可供选择，并制定了两个投资方案供决策时选择。A、B两种设备的投资总额分别为60，000元和90，000元，使用期限均为6年，采用平均年限折旧法，预计残值与清理费用相等。预定投资报酬率为10%。这两个投资方案的现金净流量情况如下：

根据上述资料，试对该两种投资方案的优劣进行评价和决策。

从A设备和B设备两个方案的有关资料可以看出，虽然两个方案的有效使用年限相同但投资额不同，现金流入量也不相同，因而其投资效益一般也不会相同。对此，可以通过净现值，现值指数及内含报酬率等指标的计算和比较，作为投资方案决策的依据。

1．净现值的计算与比较

计算结果表明，两个方案的净现值均为正值，其中B设备方案的净现值大于A设备方案。但由于B方案的投资额大于A方案，故不能判断B方案一定优于A方案。

2．现值指数的计算与比较

计算结果表明，两个方案的现值指数均大于1，其中B设备方案明显大于A设备方案，说明B设备投资方案优于A设备。

3．内含报酬率的计算与比较

运用逐次测算法分别计算A、B两种设备投资方案的内含报酬率。

A设备方案内含报酬率计算：

按11%贴现率测算：

投资收益现值=12，000×0．901+13，500×0．812+14，000×0．731

+16，000×0．659+15，000×0．593+14，500×0．535=59，205

净现值=59，205－60，000=－795

按10%贴现率测算(计算过程从略)：

净现值=60，994－6，000=994

可见，A方案的内含投资报酬率为10%至11%之间。具体是：

B设备方案内含报酬率计算：

经分别用14%和15%贴现率测算，其结果为

从内含报酬率看，B设备方案明显高于A设备方案，因而较为有利。

4．综合评价与决策

根据以上计算结果，将有关指标汇总如下表：

通过以上指标比较，表明B设备投资方案的三项指标均高于A设备投资方案。因此，在企业投资的资金有保证的条件下，应选择B设备的投资方案。