资本市场

出处：按学科分类—政治、法律 复旦大学出版社《国际惯例词典》第97页（2430字）

资本市场又称中、长期资金市场，是经营一年期以上的中、长期资金借贷业务的市场。

中、长期资金的供应者为各种金融机构，如商业银行、储蓄银行、人寿保险公司、投资公司、信托公司等。它们从存户和投保户吸收大量资金，然后比较高的利率和一年以上的期限，将部分资金贷放出去，获得利息收入。中、长期资金的需求者主要是国际金融机构、各国政府机构、工商企业、房地产经营商以及耐用消费品零售商等。

资本市场由银行信贷市场和有价证券市场两个部分组成。由于银行直接向借款人发放的中、长期贷款数额大，期限长，因此，国际上一般采用银团贷款方式，即由一家银行牵头，许多银行参加，联合向某国、某公司、某家银行或某些大型工程项目发放长期贷款，以减少各家银行承担的风险。同时，经过共同协议把利率维持在一定水平，避免同业之间的竞争。在国际市场利率不断上升的情况下，贷款方式主要采用转期贷款，即在固定的贷款期限内，以伦敦银行同业拆放利率为基础，再按借款人的资信，收取不同的附加利率，每隔一段时期调整一次，实际上是用吸收的短期存款积累起来发放长期贷款。有价证券市场主要是指各种有价证券(包括政府公债和公司债券及股票等)的发行和买卖场所，通称证券或股票交易所。

只有交易所成员发行的证券才能通过证券交易商和经纪人在场内进行买卖。

证券市场又可分为债券市场和股票市场。

从证券市场的运行过程来看，可分为发行市场、流通市场和集中交易市场。

在证券市场中，政府公债(即国债)市场居主导地位。

有效的公债发行方式是通过市场进行投标竞价发行，即由发行主体(财政部)提出公债发行的数量、期限、种类，供有条件参加承销(或直接购买)的金融机构参考并进行投标。投标者在综合考虑市场供需状况及其他各种因素的基础上，提出投标的发行价格。经过投标竞价，筹资者和投标者将找到双方都能接受的发行价格。由竞价所形成的公债价格及与之相适应的公债收益水平，能比较准确地反映社会资金的供求状况，从而使筹资者的利息负担以及投资者的收益率均能比较接近合理的水平。有些经济发达国家采用这种投标竞价方式发行国债，几乎每次拍卖所收到的认购额都超过发行额的8～10倍，每次拍卖都在两个小时之内就全部结束。为了使公债的各种期限保持适当的比例，以满足投资者的不同的投资需求，必须科学规划债务的期限结构，合理设计公债的偿还期限，实现公债期限的多样化。应该根据国家财政使用资金的周转期以及市场利率的发展趋势，流通市场的发达程度和投资者的投资意向、心理状况、承受能力等诸多因素，发行多种期限(包括长期、中期、短期等)的公债。并根据不同的用途发行不同种类的公债，严格执行专款专用的原则，如发行财政债券，以弥补经常性预算在执行中发生的赤字；发行建设债券，以平衡建设性预算在执行中出现的差额；发行转换债券，以筹措公债偿还基金等。

在发行公债时，要明确划分可上市场公债和非上市场公债。可上市场公债发行完毕即可上市场流通转让，并实行利率平等。公债的转让价格采取随行就市，自由议价，使公债转让价格随着市场供求的变动而变动，取消人为的不必要的价格限制。对经营公债的批发商和零售商进行必要的资格审查和认证，建立严格的财务公开、财务会计和审计制度。

必须规范公债转让中介机构的行为，严禁低价收购公债，或者只买进不卖出等损害公债信誉的活动，绝对禁止财政部门单纯为自身的盈利目的而经营公债。

股票市场上的股票交易大体有三种方式：现货交易、期货交易和信用交易。股票的现货交易是在市场上成交后的当天下午或是隔一天，卖者将股票交付买者，同时，买者将现款或支票交付给卖者，这在股票交易市场上称作交割。股票的期货交易一般分为1个月期、2个月期、3个月期不等。股票买卖在市场上成交后，根据协议分别在1个月、2个月、3个月的月底办理钱货交割，即把成交和交割的时间分离得更长，所以这种交易方式给投机者更多的投机机会，一般股票交易都规定不作期货交易。股票的信用交易在股票交易市场上称作“垫头交易”，即投资者在市场上购买一定数量的股票，但只能付给部分价款，其余部分价款由交易所的经纪人垫付，而经纪人要向购买股票者索取垫付款项的利息。

日后，投资者或以现款偿还垫款的经纪人，或是在股票行情适合的情况下将购进的股票卖出偿还经纪人的垫款。

各股票交易所都有规定，公司的股票要想在交易所里交易，必须首先申请在该交易所上市，为了保证投资者的利益，各股票交易所对申请上市的公司要求的主要项目包括：申请上市的股票数和市场价值、股东持有股票情况、纳税前的收益以及股息等。

公司申请上市被批准后，须向交易所缴纳上市费用。

股票在证券交易所上市时，根据股票的流通量分别在第一市场或在第二市场上市。所谓第一市场是指上市股数超过2000万股，流通性强，股东数超过3000人次的大规模股票上市市场。第二市场是指上市股数在100万股以上，股东数超过2000人次规模的股票上市市场。

进行股票交易首先要开设账户。顾客要买卖某种股票，首先应找经纪人公司开设账户。经纪人公司对要求开设账户的顾客进行调查，如果经纪人公司对顾客的信用情况不清，它可能要求顾客交押金或找银行担保，目的是要确保顾客的信用安全可靠。开设账户后，顾客即可通过其经纪人买卖股票。

经纪人公司将顾客的买卖指令迅速传递给它在交易所里的经纪人执行。经纪人一接到“市场指令”，即通过双边拍卖形式完成交易。

买卖股票成交后，买主付出现金取得股票，卖主交出股票取得现金，即办理交割和过户的手续。交割手续通常通过清算公司办理。

一个投资者买进和卖出股票的账目可以互相抵消。