证券指数期货

出处：按学科分类—政治、法律 复旦大学出版社《国际惯例词典》第108页（1089字）

证券指数期货是近年来国际期货市场上的一种新兴期货工具，它发源于美国。

其特点是，交易对象既不是具体商品，也不是某种具体的金融工具，而是一种股票指数。股票指数是指股票的价格在一段时期内(多少日、月、年等)涨落的程度，一般以百分比来表示，也可以用50分或千分比等来表示。股票指数期货合同的价值，大都以所依据的指数增加500倍计算。但是不同交易所所根据的指数不同，因此各个交易所的每个具体合同的价值是不一样的。

各交易所对于股票指数期货，与对其他期货合同不一样，并不规定每日价格变动的限制。价格波动的单位是以0．05或一个点的5／100来表示。股票指数期货合同的每一个点或1．00代表500美元，0．05就是25美元。如果指数从125．00提高到128．00，表示升高3个点，等于价格平均上涨1500美元。

指数是一个抽象的数字，并无实际的东西，所以股票指数期货合同到期时，没有什么货物交割，而是每日以现金清算。合同交易规定按季为到期时间，即一年中3月、6月、9月和12月4个月份。股票指数期货合同交易实行保证金制度，基本上与其他期货合同交易相同。

产生股票指数期货的原因，主要是因为股票市场的价格波动很大，很难掌握，股票持有者承担的风险很大。

而且股市上交易的股票种类繁多，具有收益与风险的不同特点。股市风险包括系统性的风险和非系统性风险。减少非系统性风险，通常可以采用股票分散化的办法来达到，即选购不同行业、不同企业的股票加以适当配合来解决。但这需要大量资金，非一般投资者所能办到。

至于系统风险，其变动难以预测，所带来的风险不易防备。因此，就产生利用股票指数期货，来进行套期保值以消除或缩小股票投资的风险所带来的损失。

当股票投资者预计股市总的情况而不是个别的或某一些股的情况将呈上升趋势时，他就可以在股票指数期货市场上做“多头”，即采取所谓“长的地位”，买进指数期货合同，一旦指数果真上升，就卖出，可以获得期货合同价值差额的利润。如果预计股市总的趋势将下跌，则做“空头”，采取“短的头寸”，即卖出指数期货合同，一俟指数下降时买进，则可以在合同价值的差额中获得利润。

当然，这是指投资者对市场预测准确的情况而言，如果预计失误，则将亏损。由此可以看出，股票指数期货交易，与其他商品一样，是一项风险很大的证券投资活动，一种带有很强投机性的证券交易。