存货超前购置

出处：按学科分类—政治、法律 复旦大学出版社《国际惯例词典》第252页（1521字）

作为跨国公司的存货管理要比单国公司复杂得多，存货超前购置就是其中较为典型的一种手段。

存货包括原材料、半成品、产成品与包装物等。对任何企业来说，只有掌握适量的存货方可使公司的生产照计划顺序地进行，并保证如期向购货商供应销售，跨国公司亦不例外。然而，由于跨国公司子公司分布世界各地，其存货的周转和转移势必要跨国界，要遵守输出入双方国家的规章法令，要通过海关检查，交纳关税，且有些商品的关税还相当高。

另外，路上运输时间长，在途商品占时长久，风险大，随时有供应中断的可能。为此，各子公司都希望保留较多的储备量，以防万一存货补充不上，妨碍生产和销售。

另一方面，在许多发展中国家，期货外汇市场不存在，外汇不准自由汇出，也不准调换成硬通货。这样，惟一可行的办法只有将多余的资金预先购置将来要用的存货——原材料、物料、半成品或制成品等。超前购置将来要用的货物，特别是进口货物，可以防止因当地币值跌价而引起的损失，但超前购置的机会成本是(损失掉)本来可以用当地货币进行证券投资而获得的报酬。

决定超前进货与否的关键乃在于超前购置的储存成本与当地币值跌价损失两者之间的权衡，前者小于后者则以超前购置为宜。

例如，若某发展中国家子公司零部件价格以每月0．5%的幅度上涨，其部件的储存成本包括仓库管理费、保险费、存货损耗、因储存存货而积压资金的利息等为每月1%，在不考虑其他条件的情况下，该部件储存成本超过涨价幅度，若超前购置不宜，而应保持尽可能低的储备量。

现再假设该子公司在当地有多余的资金(当地货币)，且这批资金除银行存款外没有其他投资机会，持有当地存款可享受月利率(名义利率)2%。另外，当地货币对母公司所在国货币的汇价贬值很厉害，以后3个月中每月贬值3%，第4个月贬值2%，第5个月起每月贬值1%。

在这里，存货超前购置的储存成本除了本身存货的仓管、保险等的1%外，还应包括存款的机会成本。但由于当地货币对母公司货币在头3个月中每月贬值3%，其存款的机会成本相应地均为－1%(=2%－3%)，第4个月机会成本为0(=2%－2%)，第5个月起每月均为1%(=2%－1%)。

由此，超前购置的存货月储存成本应依次为0、0、0[均为1%+(－1%)]、1%(=1%+0)、2%(=1%+1%)、2%……各月累计储存成本则为0、0、0、1%、3%、5%、……而该部件价格以每月0．5%的幅度上升，故累计物价上涨因素各月分别为0、0．5%、1%、1．5%、2．0%、2．5%，……由累计物价上涨因素与累计储存成本两者的比较可看出，第4个月时累计储存成本1%小于物价上升1．5%，该子公司应以保持4个月存货储备为优，否则储备5个月或以上，累计储备成本超过累计物价上涨百分比，将得不偿失。根据上列数据用图解列示如图4－7－2。

一般情况下，子公司利用当地货币进行证券投资的报酬(亦即超前购置的机会成本)都不会太高，即使相当可观，其税后净益再折成硬通货亦要寥寥无几，因其早已贬值，故在这种情况下超前购置仍是上策。为此，跨国公司对各子公司因储备存货而占用资金损失的利息也不予计算，客观上鼓励子公司的存货超前购置，当然也有少数相反情况，那就是存货物价稳定，汇率变化不大，存款利率有上升趋势，储存成本有下跌趋势，东道国外汇管制行将放松，运输有保障等等，这样就没有必要超额储备。

图4－7－2