消费资本-资产定价模型

书籍:消费经济学大辞典 更新时间:2018-09-08 22:17:23

出处:按学科分类—经济 经济科学出版社《消费经济学大辞典》第137页(386字)

影响消费的资本-资产价格决定理论,是一般的资本-资产定价模型的特例。

根据消费资本-资产定价模型,一项风险资产的预期回报率(相当于价格)为无风险资产回报率加上风险贴水(Premium)。风险贴水是风险资产回报率与消费的协方差的一个比例。

用公式表示就是:

其中,是无风险资产在t+1期的回报率,是风险资产i在t期预期t+1期的回报率,ct+1是t+1期的消费,u(·)是边际效用函数,α是常数,是1+与ct+1在t期的协方差。是风险贴水,又称为消费β。

可见风险贴水是消费β的一个比例。由公式还可以看出,一项风险资产的预期回报率与该项资产本身的风险无关(资产回报率的方差并没有出现在公式中),而与该项风险资产对消费的影响程度有关。

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