现货和远期的交割期

出处：按学科分类—经济 北京出版社;北京出版社出版集团《金属交易手册》第53页（1551字）

对于LME交易的合约而言，3个月中所有工作日都是交割日。依据所交易金属的不同，3个月之后，交割日可以延长到15个月甚至27个月之内。

现货日在其他市场上被称作到期日。它是指仍能进行交易的最近的交割日合约的交割日。在LME，本工作日之后的第二个工作日即为交割日，下面举例说明了这种交割期的结构：

例

每天交易的合约交割日大多数都处于现货和3月期之间。3个月大约是88～92天(13周)，在确切计算这段时间的工作日时，要剔除假期或周末。现货和3月期之间的所有工作日都可以进行交易的通常是对现货的到期日和3月期的到期日直接交易，再将直接交易调整到所要求的交割期(详见第4．4．4节)。

LME的所有正式金属合约都可以进行交割期为15个月的远期交易，而只有铜、铝、镍、锌和TAPOs能进行27个月的远期交易。

在3个月之外，在第4、5和第6个月，交割日是每周的星期三。从第7个月到第27个月这一期间内，LME的交割日只有每月的第3个星期三这一天，而交割日在3个月之内，则所有日期都可以进行交割。将远期交割集中在一些固定时间的目的是最大限度地控制远期交割的数量，从而增加交割日合约的流动性，即提高形成双向市场的可能性。下面的例子说明了从现货日到27个月的交割期的远期结构：

例

4．2．1 远期日期的计算

3月期是LME的一个重要的交易日期，主要的业务都在此期间进行。其他日期的交易价格通常都以某种方式和现货期或3月期的价格相联系。

3月期是一个术语，其实际日期从“今天的日期算起”。每天都会有一个新的1月期、2月期和3月期，因为周末和假期等需要排除在外，所以LME具体规定了该交割日是出现在理论日期之前或之后。远期市场头寸(买或卖)可以顺利地迫近现货日，并最终在到期时交割。

在LME交易的人应该理解经纪人所说1月期、2月期和3月期的意义。下面的例子解释了这些术语的一般涵义和计算日期的方法以及远期交割日是如何在一段时间后最终转变为现货日的。

这个例子表示在7月购进的3月期金属(用+表示)，最终于10月到期交割，但是它并没有把周末和假日考虑在内。在到8月和9月后，10月份交割的市场头寸则分别变成了2月期和1月期，这个例子虽不全面，但却有助于对原理的理解：

例

如果交易者拥有一个开放的在10月20日交割的多头交易头寸，那么在此2天前，即10月18日*，他必须做出决策* *以便决定是：

a)在10月20日接收该金属并付款。

b)或者通过卖出一个与该交易头寸重量相等、日期相同的头寸来结束其购买义务，并因此收到(或支付)合同价格的差额。