货币供求利率论

出处：按学科分类—经济 中国金融出版社《中华金融辞库》第1626页（1097字）

从货币供求关系研究利率决定的理论。代表人物是凯恩斯。“古典”利率理论强调储蓄、投资等实物因素对利率的决定作用，而忽视了货币因素的影响，因而凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中指出，“古典”利率理论是一种特殊的利率决定理论，必须推翻，重建一般的货币利率理论，凯恩斯提出了自己的货币供求利率论。

凯恩斯在其代表作《就业、利息和货币通论》一书中指出，“利率乃是一种‘价格’，使得公众愿意用现金形式(货币形式)来持有的财富，恰等于现有现金量。”在凯恩斯看来，利息完全是一种货币的现象，其数量的大小，即利率的高低是由货币供求关系所决定的。货币需求是指特定时期公众能够而且愿意持有的货币量，人们所以需要持有货币，是因为存在流动性偏好这种普遍的心理倾向。货币需求主要取决于三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机。交易动机是指为进行日常交易而产生的持有货币的愿望；预防动机，又称谨慎动机，是指应付紧急情况而产生的持有货币的愿望。出于这两种动机的货币需求对利率反应不敏感，主要受收入水平的影响，是收入的递增函数，用L₁表示这三种动机的灵活偏好函数，Y代表收入水平，则L₁=L₁(Y)。投机动机是指人们根据对市场利率变化的预测，需要持有货币以便满足从中获利的动机。出于这一动机的货币需求，对收入水平反应不敏感，但对利率有较高的弹性，是利率的减函数。用L₂表示投机动机的灵活偏好函数，Y代表利率，则：

L₂=L₂(r) (1)

这样，总的灵活偏好函数，即总的货币需求函数L则：

L=L₁(Y)+L₂(Y) (2)

凯恩斯认为，一定时期内，一个国家的货币供给量基本上是由货币当局所掌握和控制的，令M₁代表为满足交易、预防动机的货币供给量，M₂为满足投机动机的货币供给量，则总的货币供给量为M=M₁+M₂。由于利率决定于货币供给与货币需求相等之点，则：

M=M₁+M₂=L₁(Y)+L₂(r) (3)

(3)式为广义的利率决定公式。依据凯恩斯出于投机动机的货币需求才具有利率弹性的观点，还可得狭义的利率决定公式M=L₂(r)。广义的利率决定可用图16－3来表示：

图16－3

横轴表示货币供求，纵轴表示利率。货币需求曲线即流动性偏好曲线L=L₁(y)+L₂(r)是从左上向右下倾斜的曲线，货币供给M为一条垂直线，表示由货币当局决定的货币供给完全无弹性，利率就由货币需求曲线L和货币供给曲线M相交点决定。