道－琼斯指数

出处：按学科分类—政治、法律 经济科学出版社《政治经济学大辞典》第179页（2831字）

是人们最熟悉的、国际上最有影响的、使用最广的股票价格指数，已有100多年的历史。

1884年6月3日，道－琼斯公司创始人查理斯·道开始编制道－琼斯平均指数并刊登在当时出版的《每日通讯》上。最初，只选用12种具有代表性的股票用算术平均法来计算道－琼斯股票价格指数。

1897年，这个股票指数被分成工业和运输业两大类，其中工业股票价格指数包括12种上市股票，运输业股票价格平均数包括20种股票。

到1916年，组成道－琼斯工业指数的股票增加至20种，1928年又增加至30种，加上组成运输业平均指数的20种股票，共有50种股票组成道－琼斯平均指数。

1929年又增加了公用事业类的股票18种。到1938年组成这个平均指数的股票共有65种，并一直延续至今。

道－琼斯股票价格的指数选用有代表性的大公司股票，它们的市场总价值占全部上市股票的市场总价值的较大比例。据此计算出来的股票价格指数能真实地反映整个股票市场的情况。

1970年用来计算道－琼斯工业股票价格平均指数的30种股票的市场总价值，占纽约证券交易所上市的所有股票的市场总值的3%。

现在发表在《华尔街日报》上的、发行广播到世界各地的道－琼斯股票价格指数共分四组：(1)工业股票价格指数，由30种有代表性的大工业公司的股票组成，如埃克森石油公司、通用汽车公司和美国钢铁公司等。(2)运输业股票价格指数。由20种运输业有代表性的大公司的股票组成，如环球航空公司、泛美航空公司、铁路等公司的股票。

(3)公用事业股票价格指数。由15种有代表性的公用事业大公司的股票组成，如美国电力公司、煤气公司的股票。(4)综合股票价格指数。用上面三组中的65种股票计算出来的指数。在这四组股票价格指数中，用得最多的是第一组30种工业股票价格指数。

道－琼斯股票价格指数，采用算术平均法。后来有的公司被吞并，有的公司股票票值分化为小股(如1股股票价格原为60美元的股票，分化为5股，每股各为12美元价格的股票)。在这种情况下，如果仍用固定的股票价格相加，除以公司数的算术平均数，就不能说明和反映股票价格的真实变化。因此，必须对组成平均数的一些股票经常进行调整，用一些更具有活力、更有代表性的公司股票去代替那些失去代表性的公司股票。如1976年组成道－琼斯工业股票价格平均指数的30种股票中安那卡那公司的股票就被密尼斯达制造公司的股票所代替。因此，从1928年以来，对选择公司不断进行调整，几乎每两年就要有一个新公司的股票代替老公司的股票。

道－琼斯股票价格指数是以1928年10月1日为基期，并令基期的平均数为100。

以后各期的股票价格同基期相比计算出的百分数，即为各期的股票价格指数。比如，现道－琼斯股票的平均数为1800，这就表示现在的股票平均价格是1928年10月1日的18倍，如果今天道－琼斯股票均数比昨天的1800增加了18，即达到1818，就表明包括在平均数中的股票平均价格较昨天上涨1%［、(1818－1800)／1800×100%=1%］。股票价格指数以百分点表示，简称“点”。如1987年10月19日收盘道－琼斯股票价格指数从2247．06下降到1738．74，即下降508．32个百分点。

股票价格是股票市场的测量器，凡经得住时间考验的价格指数，都能比较真实地反映股票市场的变化。现在世界各国的较大证券交易所和一些证券公司编制了自己的股票价格指数，如纽约证券交易所综合指数、蒲耳氏股票价格指数等。

从理论上讲，这些股票价格指数的变化总趋势是一致的。从长期来看，它们应该同时上涨或下跌。

多年的实践也证明了这一点。

有人曾以每月最后一个星期五的收盘价格计算，计算的时间跨度为1926年1月至1966年12月，计算结果表明道－琼斯综合指数和道－琼斯工业平均指数的相关系数为0．969。表明这些指数多年来的运动规律是一致的，其他股票指数仍不能取代道－琼斯股票价格指数，许多证券公司、报刊、杂志及电视广播目前仍广泛使用道－琼斯平均指数。道－琼斯指数反映股票市场的走势，在一定程度上提前反映出经济的趋势。

股票指数在预报经济周期方面，是非常有效的。对预测经济形势的人来说，有许多方法和指标可供使用，如通过计算销售指数、物价指数、工业生产指数、国民生产总值、失业率、通货膨胀率以及股票价格指数的变化状况来判断和预测未来的经济形势，但其中最灵敏的要推股票指数。如1981年初，道－琼斯工业平均数曾高达1000点，然后连续下跌，预报了美国战后第八次经济危机即将来临，第八次经济危机从1981年7、8月份开始，一直持续到1982年。

失业率曾达战后以来的最高水平。

8月13日道－琼斯工业平均数曾跌到788．05的低点。面对这种情况，许多人忧心忡忡。但股票市场随即回升，到10月21日达1036，11月13日升至1065．49，创战后历史最高纪录，预告第八次经济危机结束。有人研究美国战后40年走势发现：股票市场的价格指数一般在进入衰退前平均约6个月时升到最高点，然后回落。同样，在经济开始复苏前平均约5个月时跌到最低点，然后回升。

道－琼斯股票价格指数，在纽约证券交易所营业时，每隔半小时公布一次。以小时计的股票价格指数在每期《华尔街日报》上发表。每天最高、最低及收盘时的道－琼斯股票价格指数还在许多其他报纸登载。

长久以来，道－琼斯股票价格指数被看作一种权威性的股票指数，认为是反映美国政治、经济、社会行情变化最敏感的股票指数，被用作观察分析资本主义市场动态和进行投资、投机的重要参考。但是，近期人们对道－琼斯股票指数也提出了一些疑义，觉得它并不是衡量经济和市场变化的绝对可靠的数据。因为近年来科学技术的进步，国民经济的发展，经济结构、产业结构发生了很大的变化，一些原来并不占主要地位的产业如石油、化工、电子、航天等，现在迅速发展起来，如美国50家最大公司中，9家石油公司和7家化工公司的股票总值，就要占到50家最大公司股票总值的1／3，而道－琼斯股票指数没有反映这个变化。

参考文献：

李世光编着，1990，《国外证券市场》，中国财政经济出版社。

于纪渭，1991，《股份制经济学概述》，复旦大学出版社。

吴俊峰等，1988，《股票、债券、期货知识》，世界知识出版社。