公开市场业务

出处：按学科分类—经济 辽宁人民出版社《现代西方经济学辞典》第254页（1112字）

中央银行在证券市场(或外汇市场)上从事具有增加或减少银行体系准备金的交易活动。

通过公开市场业务，中央银行可以影响银行准备金的成本与可获得性，以及整个经济的货币数量。

公开市场业务活动的主要目标是收缩或扩大银行体系的储备供应量，从而影响银行的贷款能力；通过影响准备金的数量来控制利率；为政府证券提供一个有组织的交易渠道；通过影响利率来控制汇率和国际黄金流动。公开市场业务是实施货币政策最重要的工具。由于公开市场业务活动便于控制货币供给量，因此，在短期中央银行利用这一业务活动寻求稳定的经济政策；在长期寻求反通货膨胀政策。

公开市场业务是中央银行在公开市场上买卖政府证券。如果中央银行购买的是银行系统持有的政府证券，它实际上是用准备金余额替换掉银行帐户上对中央银行具有要求权的生息资产。

这个准备金余额对银行体系来说是“多余”的。当银行体系把这些非生息的多余的准备金余额变换成生息资产时，银行体系将发放贷款或购买证券。

这个过程趋于降低利率，并通过存款乘数作用，导致货币供给的扩张。

(参见“存款乘数”)如果中央银行购买的是公众手中持有的政府证券，这将直接增加公众在银行体系的活期存款，同时，银行体系的准备金也会随之而增加。当银行体系把多余的准备金转变成所要求的准备金时，货币供给量也就随之而扩大了。

反过来，中央银行也可以通过向银行体系或公众出售政府证券，缩小准备金的供应。

这个过程将趋于提高利率，使银行体系缩减贷款或出售证券，或减少公众在银行体系的存款。最终导致货币供给的收缩。

公开市场业务所利用的技术主要有两类：一类是直截了当的买和卖；另一类是订有回购协议的购买和有反回购安排的销售。直截了当的买和卖是经常进行的交易，买方不承担售出的义务，卖方也不承担回购的义务。交易就此终了。而订有回购协议的购买是指，中央银行在购进证券之后，证券的经纪人要按照协议在规定期限内再购回该证券。

所谓反回购买卖的安排与回购协议的内容相同，但方向相反，中央银行通过经纪人售出证券，并同意在一定期限内购回该项证券。

在美国，公开市场业务由联邦储备系统的联邦公开市场委员会控制。证券的实际买卖由公开市场帐户的经理人员负责进行。大部分交易都是通过回购协议或反回购买卖安排来进行的，而不是直截了当的买和卖。公开市场交易的几乎全部都是财政部证券，特别是较短期的国库券。