消费资本－资产定价模型

出处：按学科分类—经济 经济科学出版社《消费经济学大辞典》第137页（386字）

影响消费的资本－资产价格决定理论，是一般的资本－资产定价模型的特例。

根据消费资本－资产定价模型，一项风险资产的预期回报率(相当于价格)为无风险资产回报率加上风险贴水(Premium)。风险贴水是风险资产回报率与消费的协方差的一个比例。用公式表示就是：

其中，是无风险资产在t+1期的回报率，是风险资产i在t期预期t+1期的回报率，c_t+1是t+1期的消费，u(·)是边际效用函数，α是常数，是1+与c_t+1在t期的协方差。

是风险贴水，又称为消费β。

可见风险贴水是消费β的一个比例。由公式还可以看出，一项风险资产的预期回报率与该项资产本身的风险无关(资产回报率的方差并没有出现在公式中)，而与该项风险资产对消费的影响程度有关。