介绍

出处：按学科分类—经济 北京出版社;北京出版社出版集团《金属交易手册》第71页（1223字）

LME的合约是LME的清算经纪人同其他非清算经纪人或者同客户(客户合约)所进行的交易。经纪人通常使用“市场账户”这个宽泛的术语来描述他各种类型的全部LME头寸的整体风险和义务。本章中，市场账户仅包含对LME合约的交易，而不包括现货金属头寸(例如：场外对现货金属进行交易的合约，但其定价与LME价格直接相关)。本章的内容不涉及套期保值，与之相关的内容将在第7章予以详述。

在接下来的部分中主要介绍的内容有：

·对市场账户中所含的风险进行定义和分析；

·强调不作为的风险；

·表明金属期货账户中的盈利或损失是如何产生的，以及如何进行风险监控。

令人感到不解的是，即使最有经验的交易者在面对于不重要的和不显着的风险时，也往往难以避免，交易者和管理层对复杂的、包含不同交割期的交易头寸的金属账户所含风险的大小不能把握的情况经常发生。此时，盲目乐观的心态会掩盖已经形成的风险，只有分别对交易头寸进行分析，才能清楚地揭示风险。其实，任何复杂的金属账户都是由一系列单个的交易头寸组成的，因此，为了控制该账户，应该将其通过细分为小部分的方法予以简化，这样其影响可被量化，而且通过对价格结构和对价格的假设可以直接对风险进行评估(详见第5．8 详见第5．9 详见第5．10 详见第5．11 5．12节)。在接下来的5．2～5．6节，我们将对主要的风险类别进行归纳，而且对每一类风险都做出了很详尽的解释，并在通过简单的举例说明(详见第5．7节)之后，还会列出更为复杂的组合(详见第5．8 详见第5．9 详见第5．10 详见第5．11 5．12节)。

风险概述：

·买空—卖空：买进数量大于卖出数量或卖出数量大于买入数量(详见第5．2节)。

·市场结构：不同交割期的开放头寸之间期货升水、贴水的扩大和缩小造成的影响(详见第5．3节)。

·时间的流逝(又称作时间损耗)：时间损耗和交割期的临近对开放市场头寸的影响(详见第5．4节)。

·现金流—成本或获利：只计算当天支付损失或收取盈利的效果，哪怕有一个数量相同、方向相反而交割期仅仅为次日交易头寸与之匹配(详见第5．5节)。

·现金的使用：在期货升水时进行投资或持有金属存货的收益((详见第5．6节)。)，与将现金使用于其他方面的收益相比较。