为什么会产生资本配置?

出处：按学科分类—经济 中央民族大学出版社《会计师实用全书》第628页（498字）

在正常情况下，公司资本预算应该遵循一个普通的经济法则，即公司发展的极限应该是公司边际收益刚好等于公司边际成本。当这一经济法则应用于资本预算决策时，边际收益应该是投资项目的报酬率，而边际成本应该是投资项目的风险调整以后的资本边际成本。但实际投资中会出现限制资本预算规模，其结果会使资本预算规模小于按净现值法或内含报酬率法确定的投资规模，这种现象称资本配置。其产生的原因主要有：(1)一些西方公司拒绝从外部筹集资本包括从外部借款或公开发行股票，以免增加负债和丧失对公司的控制权，因而会限制公司的发展速度和空间，削减公司的预算规模；(2)一些西方公司，特别是公开持股公司，愿意从外部筹集资本的，但是发现按现行市场价格出售额外的有价证券特别困难，表明资本边际成本在上升。基于资本边际成本因素，这些公司不得不削减预算规模；(3)有些西方公司限制资本预算规模，并不是因为缺乏资本，而是因为缺乏与之相匹配的其它资源，特别是缺乏有才干的管理人员。公司很难进行有效地管理，这样就必须在预算中规定一个限制比例，以保证公司发展速度不超过极限，也就是人为地削减预算规模。