股票的上市

出处：按学科分类—经济 企业管理出版社《现代企业理财手册下》第1668页（4081字）

股票的生命在于流通。股票流通市场又称次级市场或二级市场。它是买卖已发行股票的市场。它具有两方面职能：为股票持有者提供需要现金时按时价将股票卖出变现的场所；为新的投资者提供投资机会。

但并非所有的股票都可以进入流通领域。从我国发行股票的实际情况看，股票的上市及转让是受到严格限制的。股票上市交易是指股票在证券交易所市场挂牌交易。经批准上市的股票，称之为上市股票。只有那些信誉较高，经济效益较好，经营组织管理较为完善，经济实力雄厚的发行公司的股票才能获准上市。

1．股票上市的条件

所发行的股票经国务院或其授权部门批准，在证券交易所上市交易的股份有限公司称之为上市公司。股份有限公司申请股票上市须符合下列条件：

(1)股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。

(2)公司股本总额不少于人民币五千万元。

(3)开业时间在三年以上，最近三年连续盈利。原来由国有企业依法改建设立的《公司法》实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算。

(4)持有股票面值达1，000元以上的股东人数不少于1，000人；向社会公开发行的股票达公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本超过人民币4亿元的，其股本中向社会公开发行的股份的比例为百分之十五。

(5)公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。

(6)国务院规定的其他条件。

2．上市的暂停与终止

股票发行公司的申请情况和其他条件的不断变化，使取得上市资格的股票可能在上市过程中不再符合上市标准，于是有了上市的暂停与终止问题。

按照《公司法》规定，上市公司有下列情形之一的，由国务院证券管理部门决定暂停其股票上市：

(1)公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件的；

(2)公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载；

(3)公司有重大违法行为；

(4)公司最近三年连续亏损。

当上市公司有前列(2)、(3)项中之一者经查实后果严重的，或有前列(1)和(4)项中之一者，在限期内未能消除，不具备上市条件的，由国务院证券管理部门终止其股票上市。公司决议解散、被行政主管部门依法责令关闭或被宣告破产的，由国务院证券管理部门终止股票上市。

3．上市费用与上市时间

上市费用指证券上市单位因股票上市而向证券交易所交纳的费用，可分初费和上市月费。

上海证券交易所规定：

(1)交纳标准。上市初费按发行面额总额的0．3‰交纳，起点为3，000元，最高1万元。在交易所第一部分上市的股票，按发行总面额的0．01‰交纳月费，最少100元，最高500元。在交易所第二部分上市的股票，比第一部的月费高10%。

(2)交纳办法。上市初费最迟于上市前3天交纳，上市月费自上市第二个月至终止上市的当月，每月5日交纳，也可按季交。暂停上市的股票恢复上市，不再交纳上市初费。终止上市的股票，已交上市费不退还。

选择好上市时间，对发行公司的形象至关重要，要考虑以下几方面因素：

(1)在可预计的未来一段时间内股市行情看好，要考虑到准备文件报批的时间。

(2)要在公众普遍能预计到企业来年比今年会更好的情况下上市，给公众一个成长形象。

(3)在公司未来发展大政方针明确以后上市，给公众一个稳定的感觉。

(4)证交所一般要求上市公司发表前6个月财务情况，所以选在财务年度的7、8月上市较好。一方面可顺利完成上半年中期报告，减少财务工作量；一方面利于预测下半年形势。

4．股票交易价格及有关指数

股票交易价格即股票发行以后在股票交易市场上买卖所形成的价格，又称股票行市。它受各种因素影响而不断波动。

股票交易价格用公式表示为：

当然，股票价格变动的原因是十分复杂的，除股息及银行存款利率外，主要还有：

(1)公司利润。它是决定股息分配的基本条件，当利润增多时，股息也增多，股市行情就看好。但有时大多数人预测到了公司利润的增加而先买入股票，等公司正式宣布时纷纷抛出以取得好处，反而使股价下跌。

(2)股票的上市。当股票新上市时，由于股票承销价较低以及购买者持续高估股票价值，一般会导致股价上升。

(3)股票的分割。公司在进行决算的月份进行股票分割。在这时，股票持有者所保持的股份，能得到与以前相同的股利，因而刺激一些人指望得到分红而增加购买股票。大量股票过户并退出股票市场，使股价上升。当分割及过户手续结束，这部分股票又回到股市，价格又将趋于稳定。

(4)公司决策、管理机构改选。实力大户如果希望控制公司管理权，会在董、监事会改选前买进股票，股份可能被抬高。

以上几点是从公司自身着眼的主观因素，许多客观因素也会导致股价波动。如经济形势、政治局势、国际收支、通货膨胀、利率汇率、国家政策、合理预期等。在这儿就不一一详细说明了。

股票价格指数是一定时期内股票市场的平均交易价格水平。以某一基期股价平均数为100，以各时期股价平均数与基期数相比算出的百分数，即各时期股价指数。股价指数是股市变动的晴雨表，可以反映多种股票价格的平均变动情况。

要计算股价指数，必须先选出列入计算过程的主要股票，称为成份股。成份股总额构成股市总值的大部分，因此股价变动可反映股市总体变动状况。股价指数的计算有两种方法：

(1)算术平均法，公式：

(2)加权平均法，公式：

股价指数以百分点为表示单位，简称点。

国际股票市场的几种主要股价指数是：美国道·琼斯股价平均数；标准普尔股价指数；约纽证交所股价综合指数；伦敦证交所股价指数；日经道式平均股价；东京证交所股价指数；香港恒生指数。

我国第一个股价指数是上海的静安指数，它能较直观地表示上海股市平均价格涨落，但难以反映各个股票在股市中的影响及股市的波动率。上海证交所编制的上证指数能大致反映整个股市的波动率，考虑到了各个股票对整个股市的影响，但难以直观看出平均股价水平。

不管是上海还是深圳的股价指数，都只是地方性指数。为反映中国股市整体变化，1993年我国第一个全国性股价指数——新华股价综合指数发布了。

5．股票上市对公司的影响

对于股份有限公司来说，股票上市将对其产生深刻的影响：

(1)股市动态为企业提供了及时的信息。股价几乎受一切影响企业经济效益的行为或现象的影响，它的变化往往综合反映了企业的经常状况。公司在进行投资或业务活动时，可以把对方公司或行业的股价行情作为决策的参考。

(2)促使企业提高经济效益。上市公司将受到社会各方面的注视，受到股东们的监督，为了使股价上升，公司必须提高经济效益。

(3)上市公司的名字将经常出现于各种传播媒介中，知名度会大大提高。

(4)股价成为公司的一个社会评价指标，可以在企业间相互兼并时充当参考价格。

(5)公司为了使股票上市而作的各方面的努力，会使公司上一台阶，上市本身就是进步的标志。