外汇储备

出处：按学科分类—政治、法律 经济科学出版社《政治经济学大辞典》第341页（2117字）

国际储备(International Reserves)的一部分，是一国中央银行或货币当局持有的，能够用于国际结算、被各国普遍接受的以自由兑换货币所表示的流动资产。

根据国际货币基金组织的定义，外汇储备是一国货币行政当局以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式保有的、在国际收支逆差时可以使用的债权。外汇储备除了包括各种即期的外币票据、资产外，还包括以外币表示的各种有价证券和金融资产，如定期存款账户、股票、政府公债、公司债券及息票等等。

作为外汇储备的货币必须具备三个条件：一是能自由兑换其他储备资产；二是能被各国政府普遍接受；三是稳定的汇率或货币购买力。

目前，在国际上能用于外汇储备的货币主要有美元、德国马克、日元、英镑、瑞士法郎和港元等，它们在外汇储备中的地位经历了一个长期的演变过程。

在1880年至1914年金本位制时期，由于英国在世界贸易与金融业中的统治地位，英镑在国际储备体系中被广泛采用。20世纪30年代之后，随着美国经济实力的加强，美元与英镑共同成为主要国际储备货币。

二战后到70年代初的布雷顿森林体系时期，美国是当时世界最大债权国和黄金储备国，因而美元在世界主要货币中升至主导地位，并作为关键货币成为最主要的国际储备货币。20世纪70年代以后，由于美国经济和国际收支状况不断恶化，黄金储备和国内资金大量外流，加之德国、日本等国的经济迅速发展，美元对日元、马克的汇率不断下跌。

为了降低浮动汇率制下外汇储备承受的汇价风险，外汇储备呈现多元化发展趋势，马克、日元和瑞士法郎、港元等币种也广泛用于国际外汇储备。在当前的国际外汇储备中，尽管美元仍占有较大比重，但已成为一般储备货币。

作为国际储备中最重要的形式，外汇储备在各国的国际储备中约占80%～90%的份额，并且其重要性仍在增加。外汇储备同其他几种国际储备资产——黄金储备、储备头寸、特别提款权等一起，·共同对一国国际收支的调节、汇率的稳定及国际贸易的发展起着重要作用。

表现在：(1)作为蓄水池，使国内经济免遭国际收支变化的冲击。当一国因偶然性或季节性因素出现暂时性国际收支不平衡时，可以用外汇储备予以弥补，无需采取经济紧缩措施，从而得以维持经济的平稳运行。

(2)干预外汇市场，维持汇率的稳定。一国持有的外汇储备是调节本国货币需求、确保币值稳定的重要保证。

西方国家一般都设有“外汇平准基金”，用来干预外汇市场。当本币贬值超过正常幅度时，政府就通过平准基金进入外汇市场，抛售外汇，抑平汇价。

当本币急剧升值时则采取相反措施，收购和增加外汇储备。(3)作为对外借款信用保证。

一国在向国外借款时，贷款方首先考虑的是借款国的偿还能力。

一国拥有适量的国际储备是其金融实力的标志和还本付息的保证，它可以增强本国的资信，吸引更多外资以发展经济。

一国需要保持足够的外汇储备，但并非越多越好，而应适度。一国适度外汇储备量的确定应综合考虑以下四个因素：(1)一国国际收支和汇率抵御外来冲击的能力。

(2)耗尽储备后的代价。(3)维持储备的机会成本。(4)调节国际收支的速度和能力。

在日常经济生活中，加强对外汇储备的管理以降低外汇风险是一项重要工作。

为分散外汇风险，需注意以下几个方面：

第一，关于币种的选择，应力求分散化，避免“鸡蛋放在一个篮子里”。储备货币的选择要注意以下标准：选择一国对外贸易和其他金融性支付所经常使用的货币，与外债币种结构相匹配，考虑国际货币体系中主要货币的地位及其市场的深度、广度和弹性，与干预外汇市场所需的货币保持一致，另外还应顾及一国经济政策的要求。

第二，对用于储备的每种货币应选择适当的资产形式。其重点在于：一是根据流动性负债水平确定外汇储备中流动性较高的一、二级储备的最低水平，然后将其余部分用于收益性较高的长期投资，且投资期的安排要参照长期负债中的期限要求；二是通过投资组合降低非系统风险，以获得较好的风险／收益指标。

第三，关于存放对象的选择。首先要注意安全性，即外汇储备要存放牢靠，价值不受损失；其次是流动性，指要选择规模较大的市场，可以应付大额的存款和提款，而不会受到利率变动带来的损失；最后是赢利性，指尽可能地使原有的外汇储备产生较高的利益，使储备资产能够增值。

参考文献：

W·R·福克斯、R·阿加瓦，1989，《国际金融管理》，陕西人民出版社。

陈彪如，1991，《国际金融概论》，华东师范大学出版社。

马作舟、王令芬，1992，《现代外汇学》，中国金融出版社。