逆向选择和信贷配给

出处：按学科分类—经济 经济科学出版社《西方经济学大辞典》第181页（816字）

新凯恩斯主义认为，利率有反向选择效应，反向选择效应导致银行实行信贷配给。

利率的反向选择效应是指，较高的贷款利率会使有良好资信的厂商不再申请贷款，而那些资信度很低、乐于从事风险投资的厂商会继续申请贷款。这些厂商还款概率低，从而导致银行收益下降。当利率的正向选择效应(利率上升时，银行收益随之增加的效应)超过反向选择效应时，银行收益随着利率的提高而增加，当利率的反向选择效应超过正向选择效应时，银行收益会下降。

银行利用利率的反向选择效应作为检测机制，可以辨识出厂商喜好风险的程度和将款贷给不同厂商的风险性。假定所有申请贷款的厂商被分为高风险组和低风险组，存在着一个临界利率。当利率低于临界利率时，高风险组厂商和低风险组厂商都申请贷款。

当利率提高时，低风险组中偏好安全投资的厂商逐渐退出信贷市场。当利率提高到临界利率时，低风险组厂商全部退出信贷市场，只有高风险组厂商还在申请贷款。

因此，银行通过改变临界利率的值就可以推测出厂商投资的风险性。银行根据厂商投资的风险性就能获悉还款概率。厂商越偏好风险投资，投资项目失败的可能性也越大，厂商还款概率就越低，银行贷款的风险就越大，银行收益也越低。反之，亦然。

当信贷市场中对资金的需求大于供给时，市场出清的利率，即均衡利率会提高，市场利率高于银行最优利率。此时，银行为了追逐利润最大化，会理性地以低于市场利率的最优利率贷款，而不是按照较高的市场利率贷款。因为在这种情况下按市场利率贷款，银行的风险很大，会导致银行收益下降。而以最优利率贷款，虽然利息收入低一些，但是，还款概率高，贷款风险小，银行收益比较高。

银行理性行事的方式是：以低于市场利率的最优利率贷款，同时以配给方式部分地满足市场对贷款的需求。信贷市场通常是在利率和配给的双重作用下达到均衡。