真实回报率

出处：按学科分类—经济 经济科学出版社《西方经济学大辞典》第512页（451字）

名义利率减去通货膨胀率就是真实利率。

对于债券发行公司来说，真实利率越低，借款的实际成本就越低；利率越高，成本也越高。从投资者的角度看，真实利率称为真实回报率。不考虑税收因素的情况下，低的真实利率对借款人有利，而高的真实回报率对投资者有利。若考虑到税收，结论只会加强。

由于投资者从公司得到的利息收入是征税的，真实利率越高，对债券的购买者就越有利。而利息支出是有税收扣减优势的，所以真实利率越低，借款人的税后利息成本就越低。

当名义利率低的时候，尽管这时的真实利率可能同名义利率较高时的真实利率一样，借款与股票融资仍然会增加。例如，当通货膨胀率是13%时，一家公司可能会发行息票利率为15%的债券，这时它的真实利率为2%，同时投资者得到2%的真实回报率。假如同一家公司在通货膨胀率为4%时以7%的利率借款，在税率不变的情况下，其借款成本实际上高于前者，但是第二种情形下新债券的发行市场会比第一种情形下更活跃。