利率预期

出处：按学科分类—经济 经济科学出版社《西方经济学大辞典》第463页（607字）

人们对利率水平和未来波动趋势的预测。

预期理论是利率期限结构理论的一种，认为利率预期决定着利率的期限结构，并提出了一个常识性的命题：长期债券的利率等于长期债券到期之前人们短期利率预期的平均值。如人们预期在未来5年里，短期债券的平均利率为10%，则预期假说预测5年期债券的利率亦为10%，如果短期债券利率预期上升，则相应长期利率水平也将上升。该理论的关键性假设是债券购买人不偏好某种期限的债券，并且市场具有完全的流动性，从而某种债券的预期回报率低于期限不同的另一债券时，人们将不再持有这种债券，即债券是完全替代品。该理论要求市场是完全的，借贷双方均可合理地对未来进行预期并采取行动。此时长短利率的差别与偿还期限成正相关，进行一笔长期投资的本利和与同一时间内反复进行短期投资所得本利和恒等。如果投资者预期未来短期利率将上扬，则反复进行短期投资将比一次性长期投资有利(相应对借方不利)，于是长期资金供给减少，需求增加，长期利率上升，长短期利差扩大，反之则会出现相反结论。

利率预期理论可以解释不同的利率期限结构，但这一理论的局限在于假设条件很难成为现实，只有在金融市场非常发达的情况下才有一定意义，并且依据该理论，典型的回报率曲线为水平形状，因为利率的短期水平预期可能上升，亦可能下降，从而不能解释回报率曲线通常上升的形状。