财务杠杆系数

出处：按学科分类—经济 企业管理出版社《现代企业理财手册下》第1581页（1052字）

财务杠杆系数也称财务杠杆比率。它是体现财务风险，衡量财务风险大小的指标。其指标有2种表现形式：

(1)适用于评价股份制企业获利能力时运用的财务杠杆比率＝=

(2)适用于评价财务风险及影响普通股东分配利润时运用的财务杠杆比率=

为了计算方便上式可推导=

举例：某股份有限公司全部资本为4，000，000元，负债比率50%(利率为10%)，普通股率均数为200，000股，当销售额为4，000，000元，息前税前盈余为800，000元时，该比率计算如下：

计算结果显示该公司的息前税前盈余增加100%时，它的每股盈余将增加133%。从息前税前盈余为基期水平开始，每股盈余的变动都是基期水平变动的1．33倍。即当息前税前盈余比基期水平(800，000元)增加10%时，净盈余将会增加600，000×(10%×1．33%)=79．800元，净盈余将是679，800元，每股盈余是3．399元；当息前税前盈余比基期水平(800，0000元)减少10%时，净盈余将减少600，000×(10%×1．33)=79，800元，净盈余将是520，200元，每股盈余是2．601元。

假如该股份有限公司未使用任何负债融资，则财务杠杆比率==1说明该公司的息前税前盈余增加100%时，它的每股盈余也将增加100%；息前税前盈余减少100%时，每股盈余也将减少100%。

假如该股份有限公司既有50%的负债融资，又有80，000元优先股息支付时，财务杠杆比率==1．54(倍)说明该公司的息前税前盈余每增加10%，每股盈余也将增加15．4%，反之，则减少15．4%。

综上所述：在企业不使用任何负债融资时，无论营业利润多或少，财务杠杆比率均是1，即每股盈余随营业利润同比例变动。在企业使用债务或优先股融资时，财务杠杆比率大于1，每股盈余比营业利润增减幅度更大。财务杠杆比率受营业利润水平的影响，而每股盈余既受营业杠杆的影响也受财务杠杆的影响。