股票概述

出处：按学科分类—经济 企业管理出版社《现代企业理财手册下》第1660页（6553字）

1．股票的定义、特点及性质

股份有限公司的资本划分为股份，每股金额相等。股份是均分股份公司资本总额的最小计量单位。公司的股份采取股票的形式。

股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证，是股票持有人借以取得利息与红利，以及按规定行使股东权力的有价证券。如果购买公司一定比例的股票，那对该公司就有相应比例的所有权。所以股票从性质上讲，是一种资本证券，是一种虚拟资本(即现实资本的纸复制品)，它代表资产所有权，是一种集资工具，又是公司产权的存在形式。

股票有以下特征：

(1)股票是要式证券。股票是依法定程序、形式及内容做成的书面文件，由董事长签名，公司盖章，并由核发登记机构批准才能发行。如缺少上述要件，股票无效。

(2)股票是有价证券。股票是投资者投资入股的凭证，它的面值与股份总数之积为公司资本总额，它代表公司全部资本，是有价证券。

(3)股票是权利证券。股票持有者即股东，具有法定权力范围，主要包括：出席股东会并行使表决权；收取股息并分享红利；按规定转让股份；查阅公司有关文件；参与剩余财产分配。股东权力大小取决于购买股票的种类及拥有公司股份的多少。

(4)股票是非返还式证券。股票发行后，其所有者不能要求公司退股归还本金，只要公司存在，它发行的股票就存在，是一种永久性的投资证券。

(5)股票是流通证券。投资者想收回投资时，可按规定转让股票。由于各种因素影响，股票在买卖过程中形成了具有特殊规律的流通价格，并在投资者间不停转手。

(6)股票是风险与收益共存的证券。这有两层含义。一是公司经营状况好坏关系到股票的利息、红利的多少，股息、红利数额是不确定的。二是指股票市场价格与面值背离，可能高于面值数十倍，也可能因公司破产而令股东连本金也收不回。所以股票持有者可能会获得巨额收益，也可能损失部分或全部投资。

2．股票的票面要素

股票采取纸面形式或其他国务院证券管理部门规定的形式。股票应载明下列主要事项：

(1)公司名称；

(2)公司登记成立日期；

(3)股票种类、票面金额及代表的股份数；

(4)股票的编号；

(5)董事长签名、公司盖章。

发起人的股票，应标名发起人股息字样。

3．股票的分类

股票可以按不同的分类标志进行分类。

从股东来分，可分为普通股、优先股、后配股、混合股等；从形式上分，可分为记名股票和无记名股票；从认股对象分，可以分为国家股、法人股、个人股、外资股；从面值分，可分为有面值股票和无面值股票；从是否有外商投资分，可分为A股和B股；从特殊类型分，可分为偿还股、混合股、债券形式股和转换股。以下详细介绍几种股票。

(1)普通股

普通股是公司最先发行，必须发行的股票，是公司最常见，最重要，风险最大的一种投资。其基本特点是：股息和红利是由公司经营业绩决定的。

普通股股东，享有以下权利：

①公司管理权。主要指在股东大会上的投票表决权和帐目检查权，这体现股东的管理权。

②收益分配权。普通股收益高、风险大，公司盈利在支付所得税，提取公积金、公益金及支付优先股股利后才红利分配给股东。

③优先认股权。普通股股东可优先购买公司新发行股票，以保持其对公司所有权的现有比例，当然也可放弃或转让这种优先权。

④剩余资产分配权。公司破产清算时，在支付优先债权人及优先股股东后，剩余资产按股份比例分配给普通股股东。

利用普通股筹资，对公司有以下优点：

①公司没有清偿普通股的义务，公司可以获得稳定的长期资本供给。

②公司可以按盈利状况来决定普通股股息多少，甚至可停付股息。

③普通股构成公司偿债的基础，能有效增强公司借款能力及贷款信用。

④普通股较易于销售。因为它的股息率通常高于债券利率，在通货膨胀时，持有它比持有债券或优先股少受损失。

公司利用普通股筹资有以下缺点：

①筹资费用较高。一般来说，发行证券费用率最高的是普通股，其次优先股，其次债券。

②普通股的增发意味着增加新股东，使原有股东参与权减少，并使每一股的净收益降低，从而可能致使股价下跌。

③公司资本结构中，普通股股本占负债加资本合计的比重增加后，资本成本也相应提高。

根据证券市场上股票发行者的法律地位，股票风险程度及投资功能的差异，普通股可分：

①分级普通股。普通股按对盈余的要求权及投票权可分A、B两级。A级对公众发行，没有或只有部分投票权。B级由公司创办人持有，有完全投票权。公司通过分行A、B两级普通股，可用较少投资控制公司。

②成长股。投那些销售及收益额成长速度快于同行业公司的公司所发股票。这些公司目光长远，常保留大量收益用作扩张，因此股息较低，但股价上升较快。

③收入股。指一些支付较高股息、红利的股票。

此外还有周期性股、防守性股、投机性股。由这些股票往往可以看出公司业绩及实力。

(2)优先股

优先股是相对于普通股而言的。它在股息的支付及剩余资产的分配这两方要比普通股优先。优先股的股息是事先确定的。这个特点使它类似于债券，但它没有期限目标股东与普通股股东有大致相同的权力与义务，故认为它是一种兼有债务资本与主权资本特点的股票。

公司用优先股筹资有以下优点：

①优先股没有届满日期，这样能使公司获得一批长期、稳定的资本来源。

②优先股股息固定，公司可以利用财务杠杆利益。

③优先股股东没有投票权，公司可借此有效保持普通股股东对公司的支配地位。

④优先股股息可以积累，公司现金缺乏时可以暂时少付或不付股息，宣布以后支付，这给了公司走出困境的机会。

⑤发行优先股时可按公司章程加上提前收回条款，发行单位可根据市场状况随时收回优先股，重新筹资。

公司利用优先股筹资的主要缺点：

①优先股有优先清偿权，公司清算时难以照顾到普通股股东的利益。

②优先股虽无届满期，但公司章程中常规定什么条件下赎回优先股，从而对经营有限制。

优先股可以分为以下种类：

①累积与非累积优先股。累积优先股最常见，其特点为股息率固定、股息可以累积。非累积优先股的股东在公司不能按规定分配股利时，不能要求公司在以后补发。

②参与与非参与优先股。参与优先股除获固定股利外，在公司利润增大时，还可与普通股共同参与利润分配，以补足优先股股息与普通股股息的差额。除既定利息外，不参与利润分配的，称之为非参与优先股。

③可转换与不可转换优先股。可转换优先股指允许其股票持有人在一定条件下将其转换为一定数额的普通股，转换比例是事先规定的。当然股东可自行决定是否转换。反之，则为不可转换优先股。

④可收回与不可收回优先股。可收回优先股允许发行单位按原价加上若干补偿金将已发行的优先股收回。公司在认为能够以较低股利的股票代替已发行优先股时，往往行使这种权利，反之则为不可收回优先股。

⑤利率可调整的优先股。这种股票的股息随其他证券和存款利率的变化而定期调整，这种调整与公司经营状况无关。

(3)记名股票与无记名股票

记名股票是在股票上载明股东姓名并将其载入公司股东名册的一种股票，只有记名股票的股东才有权行使股权。记名股票的买卖与转让，一定要把买入者姓名或名称及住所登记到股东名册上才生效，不得私自转让，欺骗公司。

无记名股票是不载明股东姓名的股票，持有者即拥有股权，只要卖主把股票交给买者，就发生转让效力。

(4)面值股和无面值股

面值股是票面注明金额的股票，公司同次发行的股票，金额须一致。无面值股又称比例股，仅说明占公司总资产的比例，由于公司资产变动，此类股票的实际价值也在变动。

(5)A股和B股

A股是股份有限公司发行供大陆投资者购买的人民币股票。B股指以人民币标明面值，以外币认购和交易，专供外国及港、澳、台投资者买卖的股票，也称人民币特种股票。

(6)库藏股票

这是一种较特殊的股票，是上市公司在公开市场上买回自身的股票，从而使公司的资产与股东权益同时作等额减少。公司可以永久持有它，也可随时再发行出去。公司这么做，可以是为了将股票再发给员工作红利，也可以是公司想增加报表上的每股利润率。

4．股票的价值

股票作为一种纸制凭证，本身是没有价值的，但它代表一定价值，并以多种形式体现。

(1)票面价值。是公司在发行时印制在票面上的金额。它代表每一股份享有的所有权的多少及在公司总资产中所占比例是多少。它又是公司计付股息、红利的依据。它反映着公司的法定股本是固定不变的。

(2)帐面价值。是在公司资产负债表上按帐面余额反映的股票价值。即公司资产总额减流动负债和长期负债总额所得的财产净值。

每股帐面价值可以对股票行情涨落产生影响。但每股帐面价值并不等于公司清算时股东可以实际收回的价值。

(3)清算价值。是公司清算时每一股代表的实际价值。优先股要按规定的清算价值享有优先分配权。由于财产清算时，多数资产只能降价出售，加上清算成本支出，所以通常普通股每股清算价值低于每股帐面价值。

(4)内在价值。是投资者所认定的理论价值，也叫投资价值。是在分析公司财务状况及各种因素之后所认为的股票真正的价值，它取决于分析者的看法。其计算一般采取折现法：

例如，一张股票3年后到期收入额200元，年贴现率为8%，则现值：200元÷(1+8%)³=158．77元。计算说明这张股票内在价值158．77元。

5．股息与红利

股息即股东从股份有限公司按股份所分得的利润。普通股股息以企业利润多少为转移，优先股可按固定率取息。董事会全权裁定股息派与否及多少。红利不同于股息，公司必须在弥补亏损和提取基金后才能从利润中分配红利。分配时，董事会提出分配方案，交股东大会通过，然后按股份多少派发给股东。股息与红利有时合称股利，即公司向股东分配的所有盈余。

股息可以分为现金股息、股票股息等。

(1)现金股息。股息率通常会影响股票行市。投资者期望股息数额大，而董事会则希望将股息降至最低额，以保留现金以备扩大再生产。

(2)股票股息，又称股利股，是以本公司发行或库存的一部分股票作为股息配给股东。公司可以由此来保留现金，增加在外流通的股数使股票市价减到便于交易的价格范围内。

股息派发有四个重要日期：

(1)宣布日：董事会决定并宣布分发股息的日期。

(2)登记日：通常在宣布日后两三个星期，持有股票者被视为公司股东，有权收受股息。

(3)除息日：通常在登记日前3个营业日前除息，若股东在除息日前转让股票，将失去收取股息的权利。

(4)付息日：通常在登记日后三至四星期。

股息派发的方式是：在宣布日公司发出公告，告知本期股东登记日，公开股息率及红利率，告诉发放机构、地点、日期及注意事项。持股者在登记日到股票发行单位进行股权登记，然后在付息日携股票、原留印鉴前往取息。

6．认股权证

认股权证是投资者持有的认购股票的权利凭证。投资者有了普通股的认股权证，就有了认购公司普通股的选择权。认股权证也可以在市场上买卖或转让。