蒙代尔一弗朗明模型

出处：按学科分类—经济 对外经济贸易大学出版社《当代国际贸易与金融大辞典》第108页（771字）

在资本充分流动的情况下，用于分析财政政策和货币政策对一个开放的小国所造成影响的理论。

由罗伯特·蒙代尔和马克斯·弗朗明于60年代提出。蒙代尔－弗朗明模型分为两种主要情况：一种是在资本具有充分流动性条件下，实行固定汇率制的情况；另一种是在资本具有充分流动性条件下，实行自由浮动汇率制的情况。在前一种情况下，该理论认为，用货币政策影响生产是无效的，而财政政策则是有效的。货币政策所以无效是因为，如果政府实行扩张性的货币政策，本国的利息率便会降低到国际市场利息率以下，结果导致资本大量外流，使该国国际收支出现逆差，本国货币产生贬值的压力。

为了维持所固定的汇率水平，中央银行必须在本国外汇市场上实行干预，抛售外币，买进本币，结果使本币的供应量又开始收缩，利息率开始回升，只有当本国的利息率同国际市场利息率相等时，中央银行的外汇市场干预才会停止。该模型由此而得到的结论是，在资本充分流动、固定汇率的情况下，货币政策不能影响利息率水平，因而也就不能影响投资和生产。

相反在这种情况下，财政政策则十分有效。如果政府增加财政开支，会使本国利息率高于国际市场利息率，资本内流导致国际收支顺差，本币趋向升值。为了稳定汇率，中央银行必须在外汇市场上，抛售本币，买进外币，结果本币投放量增加，利息率降低。因此，财政政策不会抑制投资需求，政府开支可以充分刺激生产的增加。

第二种情况是浮动汇率制，蒙代尔－佛朗明模型认为，在这种情况下，货币政策是有效的。原因是扩张性的货币政策不仅降低本国的利息率，还会使本国货币贬值。

低利率可刺激投资，本币贬值可刺激出口。相反，财政政策则是无效的。

扩张性的财政政策不仅使本国利息率升高，而且还会造成本币升值，高利率抵制国内投资，货币升值抑制出口，结果抵消财政扩张的效应，使生产水平不发生变化。