交易和通讯方式

出处：按学科分类—经济 北京出版社;北京出版社出版集团《金属交易手册》第42页（1856字）

LME的经纪人通过电话在24小时内持续进行着办公室之间的交易，市场的这一特点在LME是尽人皆知的，尽管一天内的交易主要集中在LME交易大厅中的公开喊价阶段。

公开喊价为很多交易所所青睐，因为这种形式提供了一种透明和公开的定价方式，但交易大厅有不同的布局：有些交易所有一个交易池或在大厅中有一处开放的台阶式空场，交易者立于其上喊价；而有些则如LME一样，在固定的地方有事先被安排好的座位。

LME的交易者围着交易圈坐成一圈，通过喊价向所有其他经纪人表示愿意买进和卖出的价格。其他经纪人则回应以自己愿意卖出和买进的价格，或者接受前一个经纪人的价格。LME的规则决定着场内的交易(例如，当两个经纪人对同一金属出价相同时，买方在这一价格水平只能与第一个报价的经纪人达成交易)，与其他许多市场相同，发生在LME场内的交易是在线的和实时的，如果一个交易者在时间上稍有迟缓，那么他将失去以某一特定价格达成交易的机会。

办公室之间的交易通常(但并不总是)包括了公开喊价式的直接接触(其结果最终通过电子屏幕显示出来)。LME同一少部分(十几个)经纪人达成协议，由后者通过一个卖方报价体系在电子屏幕上将他们的价格显示出来，来方便他们或他们的交易对方之间相互询价，以求获得对电子屏幕报价的确认，然后通过电话进行交易。对经纪人来说，显示报价可以满足他们管理哪怕是最小数量交易的需要。这些达成的交易会被立即以文书的形式被市场确认，然后被送交清算系统进行处理(详见第13章)。外部客户可以通过传真或电传收到经书面确认的合约复印件。

场内交易员是指那些熟谙当前市场价格的交易者。他们的工作就是了解每种金属的买卖报价，从而在收到来自办公室或其客户的买卖指令时，可以以最优价格成交。

交易者可以采取三种方式执行指令：

·通过市场：在LME场内或通过办公室间的联系与其他交易者交易；

·背对背交易：与另外一个客户的数量相等、方向相反，价格或交易时间合适的指令相匹配；

·冲抵自己的账户：交易者直接从客户处买进或卖出，且不通过反向合约的匹配来抵消交易。

市场报价由交易者做出，他们分别报出买进价格和卖出价格。当其中一个价格被接受时，交易者的账户将不可避免地出现不平衡的开放的多头或空头交易头寸。为限制随后的价格变动对开放头寸造成的风险，管理者将会严格限制经纪人在一段时间内可以持有的多头或空头头寸数量，其时间段可能是一个交易日，也可能是一周。

通讯方式对任何服务行业来说，都是必不可少的，LME也不例外，由于许多客户要求提供即时的信息以便及时了解情况，因此在可能的情况下，市场所采用的通讯方式都是最快捷的。在每轮场内交易中，客户通过直接来自LME大厅或其在市场的办公地点的信息部门获取市场报价和对交易情况的评述等信息，而后者是通过市场文书传递了解到的场内交易情况的。

当交易场安静时，进行电话评论的书记员能清晰地听到周围的一切。但是在每场交易临近结束时，交易场会变得非常嘈杂，报价和交易不得不由离交易场最近的经纪人借助于手势传递给评论员。手势是通过一只手及手指的变化来表达出关于最终买价、卖价或最新成交等信息的。下表是对通讯方式的总结：

注：卖方报价(Quote Vendors)，例如路透、道琼斯市场、Bridge信息系统(Unicom)等。

以黄金和白银为主要交易内容的伦敦贵金属市场，是由伦敦最大的五家商业银行经营的独立的市场，它们在其中某家银行的某个房间中集会，由“召集”主席宣布价格，这5家银行再对它们是否愿以此价格买或卖表态。当最终达成一个彼此都能接受的价格时，固定的价格就产生了，所有指令都应依此价格进行交易。