影响企业长期偿债能力的其它项目分析

出处：按学科分类—经济 企业管理出版社《现代企业理财手册下》第1481页（3503字）

影响企业长期偿债能力的其它项目包括六个方面的内容。它们是：现金流量与债务总额之比、固定资产与长期债务之比、长期租赁、合资经营、或有项目、财务子公司与不动产子公司。

1．现金流量与债务总额之比

现金流量与债务总额之比是现金流量除以债务总额的比值。其计算公式为：

该比率用以衡量企业每年现金流量偿还全部债务的能力。在评价企业的长期偿债能力时，这个指标很重要。该指标越高，企业偿债能力越强。

在计算这一比值时，债务总额必须包括资产负债表上所有的债务帐户的金额。

2．固定资产与长期债务之比

固定资产与长期债务之比是固定资产除以长期债务的比值。其计算公式为：

该指标反映企业在长期亏损的情况下，用出售固定资产来清偿债务的比率大小。从长期偿债能力角度讲，比率越大，偿债能力越强。

企业在评价长期偿债能力时，固定资产的状况是应充分考虑的。这是因为企业在长期亏损的情况下，清偿债务的来源可能要靠出售固定资产来解决。可以说，固定资产是偿还债务的最后保证。但是企业对外公开的资产负债表，损益表都不会详细地反映固定资产的市价或变现价值。从而限制了与长期偿债能力有关的固定资产情况的分析。

企业在采用不定价格与现时成本对固定资产进行估价时，很可能与企业在清算情况下固定资产的可变现价值存在差异。这方面的数据对于分析企业最后的偿债能力至关重要。在现实经济生活中会经常发生甲企业在破产清算时，刚好乙企业愿意购买甲企业的情况。这时甲企业就可以根据购买价格对固定资产进行估价。而乙企业出资购买甲企业的资金也会比投资建立一个新的企业节省的多。

用市价计算固定资产与长期债务比率的指标公式虽然很简单，但是由于缺乏必要的有关固定资产市价的资料，因此，该指标无论是企业的管理者还是企业外部的分析者都很难准确地计算出来。解决的途径只有一条：对财务报表主要是资产负债表进行细致的审查分析，找出企业在假定被清算或缩小经营范围和规模的情况下，会有哪些具有重大价值的固定资产可以变现。如果某公司有大量的对外投资项目，不论在何时都可以很快地出售转让，那就可以判断该公司的实际偿债能力高于普遍运用的财务指标所反映的长期偿债能力。这种判断虽然带有一定的主观性，但是在评价企业的长期偿债能力时是一个必须认真考虑的因素。

固定资产与长期债务之比，对企业的债权人非常重要。虽然企业在破产时会有大量的债务和营业亏损，但是这个企业只要还有大量的有价值的固定资产可以出售变现用以偿还债务，企业债权人的权益就可得到保障。否则，企业在破产时，债权人的权益将受到损失或只能象征性收回一些钱或一无所得。

分析固定资产与长期债务之比的意义就在于若某企业有大量市价超过帐面价值的固定资产，那就意味着该企业有一笔潜在的收益在未来某些时间可以实现。

3．长期租赁

租赁有两种形式：融资租赁和经营租赁。当企业急需某项设备而又缺少足够的资金购买时，可以通过租赁方式解决。

企业融资租赁视同于购买资产，租赁的资产包括在企业的固定资产总额之中，而发生的相应债务是长期负债的一部分。经营租赁则不同，经营租赁在资产负债表上不反映，仅在报表的注释内反映，经营租赁的租赁费用，作为企业的费用列支。

由于期间比较长的经营租赁，实质上是一种长期性筹资，虽然其租赁费用不包括在长期负债之内，但对企业的债务会产生影响。因此，如果企业有较长时期的经营租赁业务发生，应考虑租赁费用对长期偿债能力的影响，以调整其资产负债率、债务股权比率，使其指标更真实、可信。

调整方法举例：已知××企业1993年发生租赁费用金额为300000元，计算调整后的资产负债率、债务股权比率如下：

注：一般企业将经营租赁费的三分之一作为利息费用，三分之二作为租金本金，在计算上述指标时，可将经营租赁费用的三分之二追加到固定资产总额和长期债务之中。

4．合资经营

合资经营有可能带来潜在的负债问题，我国新颁布的《企业会计准则》中规定：企业对外投资如占被投资企业资本总额半数以上，或实质上拥有被投资企业控制权的，应当编制合并会计报表，特殊行业的企业不宜合并的，可不予合并，但应当将会计报表一并报送。当企业为其所合资经营的企业提供获得银行借款的担保，并保证长期购买其所合资经营企业的产品时，如果企业把合资经营作为一项投资列示，极有可能大量增加公司(企业)潜在负债。一旦为其担保的合资企业经营上出了问题，企业将负联带责任或受联带牵连，这种联带责任或牵连可能会涉及到企业的短期或长期负债。但是，潜在负债在资产负债表上无反映，要准确评价企业的长期偿债能力，就要仔细审阅与合资经营相关的报表和资料，以判断分析企业潜在负债的可能性。

5．或有项目

或有项目是指未来某事件发生或不发生的情况下，最终将给企业带来收益或亏损，但目前还无法肯定的现实状况、条件或因素。其特点是：现存条件的最终结果不肯定，对其它的处理取决于未来发展。在会计资料和会计报表中，或有项目不列示。但是，在经营过程中或有项目一旦发生，将对企业的财务状况发生影响。因此，在评价企业的长期偿债能力时应充分考虑这个潜在影响的存在，认真分析财务报表上的注释，充分了解不在资产负债表上反映的重要或有项目。

常见的或有项目主要有以下内容：

(1)或有收益(或亏损)：结转下期经营亏损、未使用的抵免税额等。在分析财务报表时，要注意正确理解或有收益实现的可能性。

(2)或有财产：附有条件的捐献资产等。

(3)或有损失：产品售后服务责任，应收帐款回收发生损失等。

(4)或有负债：应收票据贴现、应收帐款抵借、未决诉讼、追加税款、购买固定资产合同、为其他企业提供债务担保等。或有负债在资产负债表的附注中有说明。

6．财务子公司与不动产子公司

《企业会计准则》对哪一类公司可以合并报表作了具体规定。另外，《企业会计准则》也允许对母公司经营有较大影响的子公司其独立的财务报表可作为母公司财务报表的附加部分，一并报送。因此，就会出现下列情况：财务公司和不动产公司其负债比例虽然高于其他类型企业，但是由于其设立了子公司专门对外筹资，然后把钱再借给那些经常欠母公司债务的客户，这样，母公司的债务结构表面上看会改善很多，虽然子公司的债务仍由母公司担保，但却不反映在母公司的财务报表上，结果是看上去母公司没有负债的假象。比如，一家公司将自己的不动产转移给子公司，让子公司以不动产作抵押进行举债，债务在不动产子公司的帐面上反映，却不会在母公司的帐面上反映。针对上述情况，在评价企业的长期偿债能力时，应把母公司和子公司的财务报表合并，用合并的财务报表资料确定母公司的债务状况以及子公司对母公司的影响，以使母公司的债务更接近实际情况。