交割期的金属和现金流

出处：按学科分类—经济 北京出版社;北京出版社出版集团《金属交易手册》第56页（1431字）

4．3．1 只有交割期存在现金流

什么时候可以收取利润，以及什么时候必须支付损失，这些都取决于交易规则中关于交易头寸如何被清算机构清算以及交易头寸的保证金如何缴纳等规定。例如，在采取现金清算的交易所中，与LME不同，获利和损失是每日结算的。

所有LME合约在交割日到期前都是开放的，只有到期日，它们才同重量相同、方向相反的合约相匹配。所以只在交割日才出现现金流。即使某个多头头寸在交割日之前就被一个空头头寸抵消，但在交割日到来之前，任何获利都不能收取。这种情况有点类似于西方的外汇市场。下面的例子表明了支付获利的时间和现金流的情况：

例

计算：

购进+100×单价$1200=成本 $(120000)

售出(－100)×单价$1300=收益 $130000

所收取的账户利差 $10000

4．3．2 交割期账户——金属发票和账面差额

按照规则，所有合约在交割日都以正式结算价格结束，合约价格和正式结算价格之间的获利或亏损作为账面差额。在账面差额中，合约的重量以公吨为单位(详见第14．6节)。

通过将同一账户内的买卖数量相抵，只有净买入数量才需要接收现货，发票价格为2天前确立的正式结算价格，发票的数量必须与仓单的重量完全相符。下面的例子表明了部分原始多头头寸交割的实际情况：

例

如果一个交易者在10月18日持有200公吨多头头寸，交割期为10月20日，并且打算卖出其中150公吨，而对剩下的50公吨接收现货，则整个交易情况如下所示：

假设

7月20日 购进200公吨3月期合约(交割期为10月20日)，价格为$1200／公吨

10月18日 在上午的交易中，以$1300／公吨卖出150公吨

10月18日 正式结算价格是$1280／公吨

10月20日的金属发票和账户差额：

在10月20日到期获利 $19000

净多头50公吨，发票重量与实际仓单重量相同

2个仓单合计：49．780×1280=$63718．40

仓单标明某批库存金属的实际重量，在LME的规则中，允许其与合约标准存在±2%的误差。