股票发行

出处：按学科分类—社会科学总论 山东人民出版社《社会历史观大辞典》第393页（3703字）

股份公司为了幕集股本而出售或分配自己股权的行为，在大多数情况下，股份公司发行股票是为了筹措资金，但也有用于其他目的的。

股票发行的目的。为筹措资金而发行股票。

(1)公司成立时发行股票以获得公司的初始资本，即股东资本。用这种形式来筹措资本，原因有两条：一是股东资本是一种所有权资本，这与银行贷款和其他金融证券不同，投资者一经购买，便成为发行股票公司的所有者之一。对公司而言，这笔资金是自有资本无需发还，可供公司长期使用。二是资金既然以自有资本形式固定在公司帐上，便成为标志公司实力的重要指标。

股金越多，公司实力越强，其业务也越容易开展。(2)公司成立后为增资而发行股票，增加扩充企业的资本。

增资是指已成立的股份公司为筹措资金而发行股票。以增资形式筹措资金的主要目的有：一是购买设备以扩大公司规模。二是筹措周转资金，在扩充设备或金融形势见挺时，这种增资就增加，三是归还银行借款，以保证公司资本与债务的适当比例，在经济高涨时，公司通过借款进行设备投资，一旦金融形势紧迫，或企业为了恢复合理的财务结构，就需增资以还借款。(3)、出于其他目的而发行股票。

股份公司出于筹措资金以外的目的发行新股票，主要有以下几种情况：(1)与经营权有关的增资。其中有两种情况，一是谋求与其他公司协作，将希望参加本公司经营的人吸收为股东，新股票只发行给这些人。

例如公司为扩大产品销路而让经营商成为本公司股东就属于这种情况。二是为了维护公司的经营支配权，防止被兼并。

资本较小的公司为防止其他公司通过收购本公司股票实施兼并而增加资金，就属这类情况。(2)为了股东的直接利益而增资。

公司考虑到股东的直接利益，将公司积累中属于股东的再评价积累或时价发行的积累，通过发行股票依次无偿地交给股东，股东因此可以得到溢价收入。(3)为收购其他公司而发行股票。当公司的经营状况日益趋好时，便会产生扩涨冲动。除立足于自身的不断扩展之外，精明的领导人会发现，购买其他既存企业可能是一种更为简捷的途径。

公司可以购买其他同类型企业，即进行“横向”合并；也可以购买其它与本企业发生投入、产出关系的企业，即进行“纵向”合并。(4)发行新股以降低既有股票的每股价值。

降低公司原股票的有股价值，通常也是公司发行新股的重要原因。(5)出于其他间接需要而发行股票。这可能有几种情况：第一，由于发行公司债券的限度是股本和准备金的合计数。所以，为了扩大这一限度，就得增加资本。第二，股票在征券交易所上市的条件之一是具有一定的股本，在上市基准变更时，为了满足上市条件而增加资本。第三，为了提高公司的信用而增加资本。

发行股票应具备的条件及资格。股票是在股票发行市场上发行的，发行市场是一个抽象的市场，没有固定的交易场所，股票的发行与组织，不在固定的场所内进行，股票发行市场由三方组成；一是发行者，又称供给方。指为筹措资金或其他目的而发行股票的股份公司。二是认购者，又称需求方、投资者。指出于不同目的购买证券进行投资的法人或自然人。三是承销者，又称中介方。

指为保证股票的高效率销售而先承担证券发行业务的专业机构。发行者应具备的有关条件及要求：发行者即股份公司欲发行股票，首先由发行者直接或委托征券公司、信托投资公司向主管部门提出申请。同时必须提交如下文件或资料：发行股票申表、公司章程、招股说明书、与证券销售机构签订的承销合同。

如果属于新成立的股份公司，还应同时附加以下文件资料：有关部门的批准成立股份公司的文件，公司发起设立者认购一定数量股份的验资说明、有关部门签发的资产评估价值确认书、资产评估机构或会计师事务所出具的资产评估结果书。

如果属于股份公司申请增资发行股票的，还应提供如下文件、资料：经股东大会通过的增资发行股票的决议、经会计师事务所及其注册会计师签证的前两个年度和本年度上一个季度连续盈利的财务报表。

股票分类及发行何种股票的比较。

股票是一种可以转让、流通的有价证券，是表明投资者所拥有的一定比例投资份额的证书、凭证，是一种具有法律效力的依据。按不同标准与角度，可以分为：记名股和无记名股、面额股和无面额股、单一股和复数股、普通股和优先服。

在此仅简介最后一种，即普通股和优先股。普通股是公司的标准股票，它的内容只是一般性的权利，股东的地位与权利完全一样，主要包括：①控制公司、参与公司管理的权力，②优先反股的权力③分享经营成果的权力④剩余资产分配的权力。优先股与普通股相对应，它的股东可以优先享受某些特定的优先权利；①领取股息优先于普通股②当公司宣布破产时，优先股持有者在取得公司剩余资产方面，比普通股有优先权。但另一方面，优先股在选举董事时，没有选举与被选举权，而且优先股所分得的股息是有限的。

在诸多形式的股票中，企业应根据自己的筹资目的、股票市场行情、投资者心理等多种因素，进一步比较后，作出究竟选择以上哪种股票或哪几种股票。

股票发行价格。股票发行价格是指新股票发售时的实际价格，是决定股票能否销售出去的重要因素。股票发行价格有以下几种：1、时价发行。

是指以流通市场上的股票时价作为基准来确定股票发行价格。也就是以每天变动的股票价格为基准，以比发行时价的股票价格更低的价格发行。

一般适用于股票在市场上公开发行或向与公司有密切业务往来关系的金融机构及其他公司等第三者分配股票的场合。当发行价格高于票面额时，形成溢价发行，即能以相对少的股份筹到相对多的资本，溢价收入的全部或部分金额要转入公司的法定资本准备金，待以后公司经营良好时将其转入股本账户。时价发行似乎对投资者不利，其实不然。因为股票市场上行情变化无常，若股票价格上涨，投资者迅速卖出该股票，收回的现款可能远大于购买该股票时的投资本金。另外，投资者还有可能通过公司今后无偿增资形式获得利益。目前，欧美一些国家的企业采用时价发行的很多。

2、按股票面值发行。即以每股的票面价值为发行价格。其优点在于：发行公司只须付出规定的手续费给发行中介机构，就可以收到相当于股票面值总和的资本。其缺点在于：新成立公司所发行股票能否销售，完全依靠发行中介机构推销能力的大小，除非发行公司付给中介机构的佣金非常高，否则，该股票很难顺利销售。

3、按中间价格发行，是指新股票的发行价格取其面值与市场价格的中间值。它不改变原来的股东构成，但必须要经股东大会的讨论通过。

这种方法在欧洲较为流行，日本则主张采取股东分摊方式。4、折价发行，是指以股票票面价值减去折扣后所得的价格作为股票发行价格。

折扣的大小由发行公司的经营状况而定。如果发行公司经营良好，折扣数则小；反之，发行公司经营状况欠佳，折扣数则大。

股票发行的一般程序。不同的国家，不同的证券市场，不同的发行方式，其发行程序也不尽相同，但对于各国而言，大体上有以下几个步骤：1、发行公司董事会决定发行股票，董事会对发行新股价出决议时，应包括以下一些内容，新股的数额、种类、发行方式、发行条件、零股和失权股的处理等等。

尤其在用特别优惠价格向第三者发行新股时，需要股东大会的特别决议认可。2、发行公司董事、监事申请公开发行新股，董事、监事向政府主管机关或证券管理机关申请进行公开发行新股的审核。3、董事会备置认股书。

认股书应载明的主要内容与前述提请政府主管机关及证券管理机关审核的内容基本相同，不同之处在于，认股书载有股款缴纳日期。

4、董事会通知原有股东行使优先认股权。在商洽由特定人认购股份一定期限之前，董事会公告原有股东并专函原有记名股东，按照原有股比例优先分认，逾期作废。

5、原有股东认领股份，认股时应在认股书上填写所认股份的数量、金额及认股人的住址，并签名盖章。对于不公开发行的股票，股东可以以公司事业所需要的财产出资，公开发行则不可以。如果原有股东持股按比例有不足一股者，可以合并共同认购或归并一人认购。6、公开发行的股票，一般由发行公司委托发行中介机构(主要为投资银行)公开发行。中介机构在对发行公司进行一番调查分析后，即与发行公司签约代销、助销或仓销。7、投资者认领股票。

投资者认领股份时应填写认股书，这与原有股东认股相同。8、认股人缴纳股款。

认股人向认股书所指定的代收银行或其他机构一次交清股款，如果股票溢价发行时，应按发行价格缴纳。

代收机构收款后，即向缴纳人交付经由发行公司签名，盖章的股款缴纳凭证。

9、董事、监事申请发行新股的变更登记，在发行新股结束后一定期限内，董事、监事应向主管机关申请发行新股的变更登记，主要包括：修改后的章程；发行新股总额，新股股款收入的年月日；特别股的种类、金额等等。10、发行新股并送达股东手中。

发行公司，在收到核准变更登记执照的一定期限内，对认股人凭股款交纳凭证交付股票，并于交付前公告。股票应由三名以上董事签署，并经证券管理机关签证后才能发行。