企业回避筹资风险的方法

出处：按学科分类—经济 企业管理出版社《现代企业理财手册上》第464页（1272字）

1．什么是筹资风险

企业可以从多种渠道筹集所需要的资金。由于从各种渠道筹集的资金所有权不同，又可以归纳为“自有资金”和“借入资金”两类，前者又称为权益(包括资本金，公积金和未分配利润)，后者又称为负债。自有资金和借入资金之间的比例关系，称为资金来源结构。

企业在生产经营过程中，当某个生产经营项目的投资总额既经确定，便需立即作出相应的筹资决策，以保证预期投资利润目标的实现。企业筹资决策的内容包括自有资金和借入资金比例的确定、借入资金渠道和方式的选择以及筹资时间的安排等，其中自有资金和借入资金比例的确定是筹资决策的核心内容。由于自有资金和借入资金比例确定的是否适当会增加财务上的利益或风险，因而它又构成企业筹资风险分析的对象。

企业的筹资风险来源于企业投资利润率与借入资金利息率的不确定性。企业的投资利润率和借入资金利息率都是不确定的，投资利润率可能高于也可能低于借入资金利息率，当企业投资利润率高于借入资金利息率时，企业使用一部分借入资金，可以提高自有资金利润率；当企业投资利润率低于借入资金利息率时，企业使用借入资金，反而会使自有资金利润率降低，甚至发生亏损。这就给企业负债经营带来了风险。这种因借入资金而增加的风险，称为筹资风险。

2．筹资风险的指标

分析筹资风险可以通过计算自有资金利润率和财务杠杆系数来进行。

(1)自有资金利润率的计算

企业自有资金利润率的计算

(2)财务杠杆系数的计算

利用借入资金提高自有资金利润率，是一种有效的财务手段，通常称之为财务杠杆。财务杠杆系数的计算公式为：

3．筹资风险的评价

在企业的投资总额中，如何安排自有资金与借入资金的比例，就根据企业的生产经营情况来确定。如果企业生产经营的盈利水平高，且市场需求量大，则可以适当地提高借入资金的比率，反之，如果企业生产经营盈利水平一般，且市场需求不旺，则应压缩借入资金的比例。

在实际工作中，由于投资利润率与借入资金利息率孰大孰小往往是不确定，企业如果避开风险，不使用借入资金，就不能获得财务杠杆利益，提高自有资金利润率；如果大量使用借入资金，则可能使自有资金利润率提高，也可能使自有资金利润率降低，风险较大，只有适当利用借入资金，才能在谋取财务杠杆利益的同时，不冒过大的风险。